AEP首季獲利成長9%至8.74億美元，擴大五年資本支出至780億押注輸電與資料中心需求

・ 2026 年 05 月 06 日

AEP Q1 GAAP獲利與營收雙增，維持全年指引，五年資本計畫自720億增至780億美元，重押輸電建設與新增負載。

美國電力公司American Electric Power (AEP)公佈2026年第一季財報，按一般公認會計原則（GAAP）計入的淨利為8.74億美元，較2025年同期的8.00億美元成長9.3%；每股盈餘(EPS)由1.50美元升至1.61美元。若以非GAAP營運數據衡量，營運淨利為8.91億美元，年增8.3%，非GAAP EPS由1.54美元增至1.64美元；單季營收也年增10.2%至60.2億美元。

背景與重點資料： - 公司維持2026全年營運盈餘指引不變，預估每股盈餘介於6.15至6.45美元。 - 分部表現分化：Vertically Integrated Utilities GAAP盈餘成長42.6%至4.62億美元；Transmission & Distribution Utilities 增43.6%至2.37億美元；AEP Transmission Holdco 則下滑11.1%至2.09億美元。 - 需求端出現顯著成長：Q1簽署新增負載合約合計7GW，主要集中在俄亥俄與德州；公司預估到2030年累積增量負載可達63GW，其中AEP Texas即佔41GW，德州Senate Bill 6預期將加速併網流程。

資本支出與長期策略分析：為因應迅速成長的需求與輸電網路擴張，AEP將五年資本計畫由720億美元提高至780億美元，重點投向輸電系統與印第安納州的新天然氣發電。公司計畫在輸電專案投入330億美元，佔資本計畫約42%，包括在Southwest Power Pool與PJM區域建設765kV高壓輸電線並擴充套件奧克拉荷馬、路易斯安那、俄亥俄、印第安納與威斯康辛的輸電容量。AEP表示這些投資可帶動年均近11%的資產基數成長，並使營運盈餘年複合成長率超過9%直到2030年。

管理層觀點與風險因應：執行長Bill Fehrman指出，公司正於產業機遇下高效執行策略，並強調對價格可負擔性與可靠性的重視。面對批評者可能擔心龐大資本支出導致電費上升或執行風險，AEP回應已積極運用聯邦補助與貸款擔保以減輕客戶負擔，估計可替消費者節省近6億美元，並透過政策與技術整合提升電網韌性。此外，維持全年指引顯示管理層對營運與資本部署的執行仍具信心。

替代觀點與駁斥：有人質疑Transmission Holdco利潤下滑是否預示整體傳輸業務風險，但公司整體傳輸投資規模擴大、特高壓項目佈局與州級法規（如德州SB6）有助加速併網與放大收益。另有觀點認為過度依賴天然氣新機組與大型資料中心風險高，AEP則強調投資組合同時聚焦提高網路容量與韌性，並透過合約保障未來現金流。

總結與未來展望： AEP第一季業績與營收雙增、維持全年指引，同時大幅提升資本支出計畫，顯示公司正積極擴張輸電能力以承接資料中心與工業客戶的高速增長。投資者應關注幾項關鍵指標：資本支出執行速度、輸電專案與765kV線路的工程與許可進度、德州及其他州的併網法規執行情況，以及AEP在運用聯邦資金降低使用者成本方面的實際成效。若這些要素順利推進，AEP有機會在未來數年維持資產與盈利的強勁成長；反之，工程延誤或法規阻礙將是需警惕的風險。