策略公司以9.8億美元購買位元幣，但MSTR關鍵指標首次轉為負值！

・ 2025 年 12 月 16 日

策略公司（NASDAQ:MSTR）於近期花費約9.8億美元購入10,645個位元幣，然而其BTC收益率卻首次出現負值，引發市場擔憂。

策略公司（NASDAQ:MSTR）近日宣佈在12月8日至14日期間，以約9.8億美元的價格購入10,645個位元幣，每個位元幣平均價格達到92,098美元。這筆交易是透過普通股和多次優先股發行籌集資金，總計近9.89億美元被募集。至今，該公司已累積671,268個位元幣，成本約50.33億美元，顯示位元幣仍是其主要財務資產。

儘管持續增購位元幣，根據Protos資料，策略公司的BTC收益率卻首次轉為負值，報告指出目前每股所持有的位元幣少於九月底的水平。自2020年以來，BTC收益率一直保持正值，而此一變化顯示出稀釋對股東的影響不再是正面的。分析師表示，當新股或優先股的發行價低於公司的位元幣淨資產價值時，稀釋將成為經濟上的負擔。

此外，自2023年中以來，策略公司的市盈率也隨著投資者對透過MSTR獲得位元幣敞口的意願下降而逐漸減少，目前估值僅為其位元幣持有價值的16%企業級溢價，大幅低於去年11月超過240%的高點。若MSTR股票無法突破190-195美元區間，其下行趨勢可能會繼續，短期支撐位則在175美元左右。

未來展望上，策略公司需要重新評估其資本配置策略，以穩定股東信心並恢復收益增長。