Shopify第四季強勁表現凸顯AI與市場增長潛力，分析師持平評級

・ 2026 年 02 月 19 日

Shopify發佈強勁的第四季財報，預測2026年第一季穩健成長，Jefferies維持‘Hold’評級並將目標價設為125美元。

Shopify Inc (TSX:SH., NYSE:SHOP) 在最新的第四季財報中展現出色的業績，並針對2026年第一季提供了樂觀指引，使得Jefferies分析師決定維持其‘Hold’評級，目標股價定於125美元。週三下午，Shopify的股價上漲9%，接近該目標價格，約124美元。

根據Jefferies的分析，Shopify在2025會計年度結束時的檔案和管理層評論中突顯了幾個重要發展，包括員工人數減少6%至7,600名，這反映了“由AI驅動的效率提升及經營支出的紀律”。他們指出，管理層預期員工結構將繼續轉向高回報功能，而這一減少主要來自於自然流失，而非故意裁員。

此外，在Shop Marketplace中，應用程式列表增加了5,000個，達到21,000個，同比增長31%。儘管開發者收入分配模型有所變化，但這一增長顯示出“Shop網路效應的價值”仍然是推動收入的一大優勢。

Shopify還在年度報告中新增關於AI的披露，強調未能有效實現代理商務願景或整合AI工具可能會降低平臺相較於競爭對手的效用。Jefferies認為這些披露是對公司在AI投資的證明，並指出代理商店面已成為研發工作的重點。儘管面臨潛在新進入者和內部AI解決方案的風險，但該平臺仍相對不易受到AI原生競爭的影響。

此外，Shopify還詳細介紹了其以5900萬美元收購位於奧斯丁的Vantage Discovery的計劃，預計此舉將加速Shopify應用和商店搜尋服務的開發，整合公司的混合搜索引擎架構和AI驅動的多向量搜尋API。

2025年的行銷費用也有所增加，總支出比前一年增加了2.42億美元，Jefferies提到聯盟夥伴支付下降1500萬美元，解讀為Shopify在生態系統中施加更大影響力的跡象，並與最近的夥伴計畫重組保持一致。基於Q4結果及Q1指導，Jefferies更新了Shopify的模型，將全年度2026每股盈餘預估從1.63美元上調至1.79美元，並注意到軟體行業整體的市盈率壓縮情況。