海斯特－耶魯宣佈申請約4,000萬關稅退款、Q2恐為2026年獲利谷底 — 關稅與產品組合轉變重創首季業績

・ 2026 年 05 月 07 日

Q1營收降至$7.95億、調整後營業損失$2,600萬，已申請約$4,000萬關稅退款，管理層預期Q2為今年獲利低點、下半年回升。

海斯特－耶魯（Hyster‑Yale，NYSE: HY）於2026年第一季財報電話會議上表示，首季營運仍受關稅衝擊與產品組合向輕型、低價位車型轉移影響，已向美國海關申請約$4,000萬依IEEPA程式的關稅退回，並預告第二季將是本年度獲利谷底，期待下半年回穩。

背景與重點數字 - 公司報告第一季營收為$795.2百萬（約$7.95億），較市場預期低，較前季呈現下滑；非GAAP每股虧損為$1.64，略優於預期。 - 第一季調整後營業損失為$26百萬，其中約$30百萬為毛額關稅成本。自2025年Liberation Day以來，直接關稅成本累計約$130百萬，尚未計入供應鏈間接成本與鋼材上漲影響。 - 管理層已透過美國海關與邊境保護局（CBP）申請約$40百萬之IEEPA關稅退回，並計畫向供應商追索約$15至$20百萬的回補，但公司明確表示這些潛在回收金額未納入第一季業績或目前展望，金額與時點仍有不確定性。 - 現金方面，營運活動淨用現金$33百萬，庫存較去年顯著下降，顯示生產與需求的對齊有所改善；訂單量自2025年第三季低點後逐季回升，第一季較第四季成長約7%，訂單帳面小幅增加但出貨尚未反映。

產品與營運動向 - 公司指出市場購買行為出現「更明顯且較長期」的轉變，需求偏向較輕型與低價位堆高機，拉低平均售價與毛利。傳統內燃機系統的舊款已逐步退場，現行主要出貨為模組化可擴充的新款設計，僅對部分新興市場保留單一舊款型號。 - 新產品面向包括四月商業化的Route Runner已獲多家大型飲料配送商下單；自有鋰離子電池已開始供貨歐洲市場，北美計畫於第三季起動；倉儲自動化堆高機（automation stacker）將於第三季試用、第四季上市販售。這些舉措被視為推動下半年復甦的關鍵。

風險、緩解與管理層評論 - 管理層估計，2026年整體有效關稅率將較2025年提高約6%，而關稅成本在第二季仍會上升，之後才逐步因價格與成本措施而得到緩解。當被問及如何緩解關稅影響時，CEO表示約2/3透過調整價格、1/3透過成本措施來吸收。 - 公司強調，雖然手段已啟動，但關稅回收（包括向CBP申請與向供應商追索）「時點與最終金額仍不確定」，因此不納入當前財測。此點也回應市場可能存在的錯誤預期──即關稅退款能立即或完全填補今年上半年的虧損；管理層明確駁斥並警告不宜將退款視為短期解方。 - 其它風險包括宏觀不確定性（例如會議中提及的伊朗衝突影響）以及公司採取以訂單生產為主的模式，導致關稅實施與售價調整之間存在時差，短期對盈利壓力較大。

分析與觀點 - 正面訊號：訂單回升與庫存下降說明需求端正逐步恢復與供應鏈調整奏效，產品線更新（模組化堆高機、Route Runner、電池及自動化）具中長期成長潛力；公司仍預期2026年下半年轉為獲利。 - 但挑戰明確：關稅已成為實際且持續的成本專案，若有效關稅率真的上升6%且回收金額或時點不確定，短期利潤空間仍受限；加上市場偏好移向低價產品，毛利率恢復可能需更長時間。若關稅回收延遲或金額低於預期，下半年改善恐被打折扣。 - 對投資人而言，關鍵觀察指標包括：CBP退款審核進度與結果、向供應商索回之金額、第二季實際營業利潤是否達到管理層所稱的「低點」、以及新產品（Route Runner、鋰電池、自動化堆高機）在接下來數季的接單與出貨情況。

結論與展望（行動號召）海斯特－耶魯將2026年描述為「上半年承壓、下半年回升」的一年：短期仍受關稅與低價產品組合壓力，管理層已啟動價格、成本與產品策略以回應，並申請約$40百萬關稅退款作為緩衝。投資人與供應鏈關係人應密切追蹤關稅退回的實際金額與時程、第二季業績驗證是否為低點、以及新產品商業化與電池佈局能否在下半年提供可見的營收與利潤支撐。