線上放款狂飆逾一倍！Figure 三季借貸量破 51 億美元　美國消費金融進入「新利差戰」

・ 2026 年 10 月 07 日

美國金融科技公司 Figure Technology Solutions(Q:FIGR) 公布第三季初步數據，線上消費貸款撮合量年增 107% 至 51.19 億美元，創歷史新高，顯示在高利率環境下，數位借貸平台正快速吸走傳統銀行的放款生意，也推高資金供需與獲利結構的競爭壓力。

美國線上放款市場再掀波瀾。專攻區塊鏈基礎設施與數位借貸撮合的 Figure Technology Solutions(FIGR)，公布 2026 年第三季未經查核營運指標，光是 Consumer Loan Marketplace 消費貸款市場撮合量，就一口氣衝上 51.19 億美元，不僅落在先前給出的 48 億至 52 億美元高標，更較去年同期暴增 107%。在高利率壓力壟罩的金融環境中，這組數字格外刺眼，凸顯美國消費金融版圖正快速重洗。

從成長動能拆解來看，Figure 的借貸量並非曇花一現。第三季 51.19 億美元的規模，相較第二季的 42.59 億美元仍成長 20%，顯示平台在連續幾季擴張後，需求熱度未見降溫。若再拉近到 9 月單月，撮合量達 17.83 億美元，較 8 月成長 9%，年增幅同樣高達 104%。在高利率、銀行信審趨嚴的背景下，消費者仍持續湧向線上借貸平台尋找資金缺口，反而讓金融科技成為逆勢獲利的最大受益者之一。

值得注意的是，這次公布的貸款量，刻意排除了 Kiavi 平台的貢獻。Kiavi 主要聚焦不動產投資借貸，已於 2026 年 9 月 1 日正式與 Figure 完成合併，但 Kiavi 的業績表現要等到 11 月正式財報才會併入。換言之，目前看到的雙位數成長，仍只是 Figure 原本「舊引擎」的成果，未來若加上 Kiavi 的房地產借貸體量，整體資產品項與風險分散結構都有機會再往上推一個級距，進一步挑戰傳統銀行在房貸與裝修貸等領域的市佔。

從更廣義的金融產品生態觀察，Figure 也公布了其代幣化收益產品 $YLDS 的流通規模，截至 9 月底達 5.04 億美元，雖然較前一個月成長 13%，但與第二季末的 5.56 億美元相比，仍呈現季減約 9%。這顯示部分資金在季中出現獲利了結或重新配置的情況，一方面可能與市場對利率走勢的預期改變有關，另一方面，也反映投資人對於新型收益工具與傳統高利存款、短天期公債之間的報酬風險比，仍在持續權衡。

相較於代幣產品略為震盪，Figure 的借貸撮合平台在資金供需兩端則明顯同步放大。第三季 Matched Offers Balance（已撮合但尚未完全撥貸或仍在存續中的借貸餘額）季增 50%，來到 5.88 億美元，9 月單月則小幅成長 1%。這顯示不只是新案件湧入，原有放款餘額規模也快速膨脹，平台手上的「在途資產」越來越大，對風險管理與資本效率提出更高要求。

在需求端，Borrower Demand（借款人需求）第三季季增 45%，達 6 億美元，9 月仍再增 2%。在高利率環境中，借款成本節節上升，但 Figure 這類中介平台仍能吸引大量需求，背後原因一是流程數位化、審核速度快，二是對部分信用層級的客戶而言，即便利率不低，也比刷卡循環利息或其他高利率融資更具吸引力。也因此，金融科技平台某種程度上接手了傳統銀行「不太願貸、但市場真有需求」的那一塊。

供給端則更為積極。Available Lender Supply（可用放款資金）第三季季增 58%，達 8.25 億美元，即便 9 月略微月減 1%，整體仍維持在高檔。這反映無論是機構投資人還是高淨值客戶，都在尋找高收益資產以對抗通膨與長時間維持高利率的貨幣環境。透過 Figure 類型的平台，出資方可以較為精準地挑選標的、切分風險，對比直接買入公司債或 MBS（不動產抵押證券），靈活度更高，也因此願意提供更多資金進場。

然而，線上放款與資產代幣化的加速擴張，也引來監管與風險控管層面的質疑。批評者擔心，這類平台在追求規模與成長之際，可能低估景氣反轉時的違約與流動性風險。特別是當 Matched Offers Balance 與借貸餘額快速上升，一旦失業率走高、房價修正或利率環境反轉，平台是否有足夠資本與風控機制，避免重演 2008 年次貸風暴的連鎖反應，仍有待觀察。相對支持者則認為，新技術反而能讓資產資訊透明、信用審查數據化，風險揭露比傳統影子銀行更清楚。

從產業結構來看，Figure 第三季的亮眼數字，已不再只是單一公司成長故事，而是美國消費金融權力轉移的縮影。當傳統銀行因合規成本升高、資本適足規範收緊，不得不收縮中長尾客戶的授信時，金融科技與資產代幣化平台正趁勢補位，吸走借貸利差與手續費收入。未來，隨著 Kiavi 不動產業務併入、$YLDS 類產品持續試探市場承受度，Figure 將在風險與成長之間如何拿捏平衡，既將成為監管機關關注焦點，也將是投資人評估整個美國消費金融新秩序時，不可忽視的關鍵指標。