沃爾瑪Q1營收勁增7.3%至1778億美元　電商爆發＋會員收入推動，仍維持2027財年展望

・ 2026 年 05 月 22 日

Q1 營收與電商強勁成長，會員收入大增，維持全年指引。

沃爾瑪（Walmart）在2027財年第一季交出強勁成績單：總營收達177.75億美元，較去年同期成長約7.3%，淨銷售額為175.68億美元，年增7.1%，會員與其他收入大增27%至20.6億美元。若以不變匯率計算，總營收仍成長5.9%，全球電商銷售躍升26%，成為推動業績的主要動能。

背景與分項表現： - Walmart US：區域淨銷售117.2億美元，年增4.5%。可比銷售（不含燃油）成長4.1%，交易次數增加3.0%，單筆平均消費提升1.1%；調整後營業利益成長5.7%至60億美元。Walmart US 電商亦成長26%，受惠於店內履單、廣告及Marketplace業務。 - Walmart International：淨銷售為351億美元，年增18.0%，以不變匯率計算為10.1%，營業利益在不變匯率基礎下成長10.2%。匯率變動為國際銷售帶來約23億美元的正向貢獻。 - Sam’s Club US：淨銷售234億美元，年增6.1%；可比銷售（不含燃油）成長3.9%，會員及其他收入成長11%，會費收入提升5.6%，電商銷售年增23%。

獲利與成本動向：公司營業利益上升5%至74.9億美元，但管理層指出此項結果受到燃油成本上升影響，相當於拖累約250個基點（basis points）。歸屬於沃爾瑪的綜合淨利增至53.3億美元，年增18.8%；稀釋每股盈餘為0.67美元，調整後每股盈餘為0.66美元。

管理層立場與策略：沃爾瑪總裁兼執行長 John Furner 表示，業績反映公司在改善購物體驗、擴大商品組合與加速交付等面的持續投入；同時透過自動化與高利潤率的商務解決方案提升生產力與回報。會員制收入與電商擴張被視為長期增長引擎。

展望與風險：對於2027財年第二季，沃爾瑪預估以不變匯率計，淨銷售成長4%至5%，調整後營業利益成長7%至10%。公司同時維持全年指引：不變匯率淨銷售成長3.5%至4.5%，調整後營業利益成長6%至8%。公司說明，該指引未納入任何可能的《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅退款影響。

替代觀點與回應：市場擔憂點包括燃油與運輸成本上升侵蝕利潤、通膨與消費疲弱可能壓抑客單與交易量、以及關稅退款或政策不確定性帶來的財務波動。沃爾瑪的回應是其多方位成長策略：強化店內履單與廣告、市場平臺擴充套件、以及會員制收入成長，有助於抵銷部分成本壓力並提升毛利率空間。此外，匯率帶來的（本季）正向影響亦緩和部分地區增速壓力，但匯率波動仍是後續需留意的風險來源。

結論與行動建議：沃爾瑪本季以電商與會員制驅動營收成長並維持全年指引，顯示其在零售數位化與高頻消費者關係上的執行力。投資人與觀察者應關注下一季的燃油與配送成本趨勢、電商及廣告業務的毛利率演變、IEEPA相關的政策發展，以及匯率走向對國際營收的影響。對管理層而言，持續投資自動化與高毛利商務方案、同時控制履單成本，將是維持利潤與成長的關鍵。