摩根士丹利下調AES評級，收購協議雖具合理性但潛在資本需求成負擔

・ 2026 年 03 月 07 日

摩根士丹利將AES評級從增持下調至平衡，指出未來可能的資本需求對公司前景帶來負面影響。

近期，摩根士丹利對AES Corp.(AES)進行了評級調整，將其從“增持”降為“平衡”，並設定目標價格15美元，相較於之前的23美元大幅下調。分析師大衛·阿卡羅表示，儘管最近的收購協議在戰略上具有意義，但預計到2026年可能需要額外資本的訊息卻是個不利因素。

AES一向強調，獲取資金是推動美國可再生能源及公用事業業務增長的主要障礙，因此與大型股東的交易在此背景下顯得尤為重要。然而，此次交易也可能導致公司不得不減少或取消股息，或者在不利條件下發行大量股票，這無疑傳遞出比目前財務計劃更消極的資訊。

阿卡羅原本預測交易價格會在每股低20美元左右，企業價值約380億美元，而此次公告的15美元價格則意味著334億美元的企業價值。隨著該股現時以約5%的折扣交易，投資者似乎不認為會有其他競爭者介入收購。如果交易未能如期進行，AES的股價很可能會跌至遠低於當前水平，因為潛在的資本需求或股息削減問題將進一步加劇市場的不安情緒。