埃利奧特投資管理收購挪威郵輪10%股份，目標股價56美元！

・ 2026 年 02 月 24 日

埃利奧特投資管理在挪威郵輪控股(NCLH)上持有超過10%的股份，要求進行董事會和管理層的全面改革，並預測股價將翻倍至56美元。

埃利奧特投資管理最近對挪威郵輪控股(NCLH)採取了強硬立場，公開披露其擁有超過10%的股份，並呼籲進行全面的董事會及管理層變革。在一份長達59頁的詳細報告中，該對沖基金表達了對公司治理、關聯交易及高管薪酬等問題的擔憂。埃利奧特認為，透過更嚴謹的運營方式以及領導層的改變，能夠將股價推升至56美元，這是當前水平的兩倍以上，並已表示準備直接向股東提出訴求。

市場反應迅速，在公告當天，NCLH的股票上漲了12%，顯示出投資者對於潛在的業務改善持樂觀態度。然而，埃利奧特的主張並非基於企業崩潰，而是在相對表現不佳的背景下。自2022年中以來，儘管挪威的股價已經翻倍，但皇家加勒比卻增長了九倍，嘉年華(Carnival, CCL)則幾乎增長了四倍。

雖然挪威的Ebitda利潤率與嘉年華相近，但其淨負債與Ebitda的比率高達5.8倍，相較之下嘉年華為3.6倍，皇家加勒比則為3.1倍。這樣的高槓桿可能放大即便是輕微的業務增長影響，同時也突顯了限制估值的財務約束。埃利奧特指出，公司銷售、一般及行政費用在十多年來增長速度快於同行，且開發私有加勒比海島的延遲被認為可能影響回報。

在埃利奧特披露之前五天，公司剛替換首席執行官哈利·索默（Harry Sommer），由約翰·W·奇德西（John W. Chidsey）接任，但對沖基金質疑此舉，因為奇德西曾在挪威董事會任職十年，缺乏郵輪運營經驗。而前皇家加勒比總裁兼首席運營官亞當·戈德斯坦（Adam Goldstein）已承認正在與埃利奧特合作。對於投資者而言，核心問題在於更緊縮的成本控制和更精確的資本配置是否能釋放價值，而不損害支援定價和需求的船上體驗。