【財報電話會議】● 美價值奇蹟！Dollar Tree 利潤暴衝、股回買回力推成長，能否撐過燃油與關稅風暴？

・ 2026 年 05 月 29 日

● Q1 業績優於預期，毛利與調整後每股盈餘顯著成長，公司藉多價位擴充套件與營運改善鞏固價值定位，但下半年受燃油與關稅不確定性影響，管理層採謹慎保守展望。

公司簡介：
● Dollar Tree 為美國貼近居民的折扣零售商，主打深度價值與多價位商品，全球超過約9,400家門市，致力擴大多價位組合與提升門市標準。

財報表現：
● Q1 營收成長 7.2% 至約 50 億美元；同店銷售 +3.5%、客單票價增 4.5%、客流 -1%。
● 毛利率年增 120 個基點，調整後營業利率 +110 個基點，調整後每股盈餘 1.74 美元，年增 38%，超出公司既有展望上限並優於市場預期。
● 庫存降 9%，營運現金 6.44 億美元，自由現金流 3.92 億美元；第一季回購約 5.5 百萬股、耗資 5.95 億美元，並於季後再回購 0.98 億美元。

重點摘要：
● 多價位策略持續推動日常用品與節慶商品滲透，85% 銷售仍低於 2 美元，強化品牌價值定位。
● 「金級門市標準」與防損措施見效，盜損與庫存管控改善，供應鏈與陳列執行力提升。
● 正在建立更精準的行銷能力，以數據和目標式曝光提升訪店頻次與回購率。
● 公司縮減庫存周轉過多情形，改善營運資金效率並支援較新鮮商品陳列。
● 管理層維持測試—學習的行銷策略，重點在高投報、快速回收的渠道。
● 針對關稅退款採保守處理，暫不將退款納入業績預期，而若入帳將優先再投資以強化客戶體驗。

未來展望：
● 2026 財年營收預估 205~207 億美元，同店銷售成長 3%~4%；調整後每股盈餘預估 6.70~7.10 美元，第二季營收估 48~49 億美元，EPS 1.00~1.15 美元。
● 管理層提高全年展望但仍保守，考量燃油成本持續與關稅變動風險；若油價回落或關稅延長/退款落地，則有上行空間超出指引。

分析師關注重點：
● 關稅走向與退款時程／金額會如何影響全年毛利與再投資計畫？
● 燃油與運費變動頻率與公司對沖或轉嫁能力的可見度為何？
● 客流何時能從負成長回正？多價位策略對客單與單位數量的中長期影響？
● 金級門市標準推進速度與全店達標比例、對業績的邊際貢獻。
● 防損（shrink）與一般責任成本能否持續改善，成為利潤穩定來源？
● 行銷投資的 ROI 與能否有效拉回訪店頻次；行銷支出走勢。
● 庫存政策與供應鏈彈性（含氦氣等季節性/特殊品項供應）。
● 資本配置策略：未來資本支出、股回購與現金保留的平衡。