中國電動車產業驚現崩盤潮投資者重寫2026年願景！

・ 2025 年 11 月 28 日

中國電動車市場面臨劇烈變化，Xpeng與BYD等企業的利潤預期下滑，引發投資者擔憂未來需求減弱。

新聞：隨著中國電動車（EV）市場的增長勢頭開始顯得脆弱，投資者感到錯愕。近期，曾在本月飆升超過130%的小鵬汽車（Xpeng, NYSE:XPEV）報告持續虧損及疲軟指引，導致其股價在香港一夜之間暴跌10%。即使是行業穩定的代表比亞迪（BYDDF），也出現了可能影響長期獲利能力的壓力。

基金經理人指出，2026年第一季度將面臨更艱難的挑戰，因為兩年的以舊換新和報廢激勵措施逐漸結束，需求可能會減少，而競爭卻加劇。在這個曾依賴政策支援的行業中，投資者或需重新調整預期。

盈利不佳進一步促使市場反思。浙江零跑汽車宣佈利潤僅達分析師預期的65%後，股價跌至四月以來最低點；而理想汽車和蔚來則發布第四季度交付及收入預測低於市場預期。儘管有專家預測年底前電動車稅收優惠將回歸，但彭博情報現在預計，中國新能源車明年的增長將從今年的27%放緩至13%。

為保持需求，電動車製造商不得不大量依賴補貼，吉利的回扣高達15,000元人民幣，理想汽車和小米也紛紛推出自己的優惠，然而上升的電池成本可能進一步壓縮利潤空間。基金經理人警告，這些重疊的壓力可能對收益造成負擔，而此時行業正試圖擺脫北京政府推動的激進降價策略。

不過，一些公司仍然找到抗壓的機會。比亞迪和吉利定位於大眾市場，消費者降級趨勢可能給予他們相對優勢，且它們的國際市場正在快速擴張，比亞迪第三季度海外銷量翻倍，吉利預期明年在中國以外的銷售將增加80%。其他公司則在長期佈局，例如小鵬計劃在2026年底之前實現人形機器人的量產，理想汽車則希望將車輛轉型為具體AI機器人。但這些雄心需要時間才能轉化為可觀的收益。瑞銀分析師指出，在缺乏2026年政策清晰度的情況下，投資者可能會保持謹慎，尤其是對那些在今年刺激週期中表現突出的股票。