全球醫療生技產業加速創新，盈利動能與挑戰並存！

・ 2025 年 11 月 05 日

Veracyte(VCYT)、Ultragenyx(RARE)、Mirum Pharma(MIRM)等美股生技企業2025年財報旺季，利潤增長、產品創新與市場展望並進，揭示產業新一輪競爭格局。

2025年第三季，北美生技醫療產業迎來多家主要公司財報亮眼、創新藥物齊發的新高峰，展現出行業多元化發展與獲利能力逐漸增強的整體態勢。隨著精準醫療、生物治療及罕見疾病治療市場不斷擴大，主流企業不僅在財務表現上交出亮麗成績，也積極部署產品線與研發進度，加速全球健康照護轉型。

首先，Veracyte(VCYT)在第三季營運表現明顯提升，Non-GAAP每股盈餘達0.51美元，遠優市場預期，營收成長13.8%至1.32億美元。公司特別將2025年全年檢測收入成長展望上調至16%、並預期總營收成長可達14%。值得注意的是，調整後EBITDA占營收比重挑戰新高超過25%，反映在精準診斷領域成本控制能力與毛利率改善。Veracyte也針對產品組合中暫停的Envisia測試進行因素剔除，展現靈活應對市場波動的策略。

Ultragenyx(RARE)雖然第三季淨損仍達-1.81美元，但總營收同樣增長14.7%，換算全年展望則預估將挑戰640至670百萬美元。其主力藥品Crysvita（軟骨營養不良症治療）、Dojolvi（脂肪酸代謝障礙用藥）均維持雙位數成長動能。Ultragenyx強調，2027年前將持續推進GAAP全年度獲利轉型，更有新型抗體藥物UX143用於先天性骨質疏鬆患者，已邁入三期試驗尾聲，有望擁抱新藥上市紅利。

Mirum Pharmaceuticals(MIRM)則以獲利成長態勢搶占罕見病藥物市場，第三季獲利每股0.05美元，營收飆升47.2%至1.33億美元。其中核心產品LIVMARLI（膽汁酸類藥物）銷售年增56%，全年度業績指引同樣上修至5億至5.1億美元。Mirum重點推進全球市場擴張，產品組合日益多元，展現強勁成長前景。

產業競爭卡位激烈，機構資金、大型藥廠與新興生技企業不斷角力。面臨新藥審查風險、全球供應鏈挑戰及臨床數據不確定性，企業並未鬆懈；包括Veracyte主動微調產品線策略、Ultragenyx鎖定慢性疾病長線研發回報、Mirum持續拓展新適應症領域。有分析師提醒，醫療生技股雖受利好消息激勵，但短期波動風險猶存，投資人需留意研發里程碑進度、產品多元化是否能有效對沖特定領域市場飽和。

整體來看，美國生技產業於2025年進入創新與獲利雙驅動階段。企業財報陸續展現資本效率提升，產品組合策略持續優化，預期全球政策鼓勵新藥研發與臨床上市，將推動產業進一步升級。但面對新興市場競爭、醫藥審查加嚴，企業如何把握產品上市時間及持續夯實技術壁壘，仍是未來成長與分化的關鍵。