TKO再擴回購10億美元授權、重申2026營收目標5.675B–5.775B，強攻中東與資本回報

・ 2026 年 05 月 07 日

Q1營收1.597B、調整後EBITDA550M，增授1B回購並維持2026財測。

TKO Group Holdings在最新財報電話會議中對外宣佈，2026年首季表現強勁，公司同時將既有股權回購計畫再增加1億美元授權（$1B、約10億美元），並重申全年營收與調整後EBITDA目標，顯示管理層對現金回報與長期成長的雙重信心。

背景與本季重點：公司公佈第一季營收為$1.597B，調整後EBITDA為$550M，調整後EBITDA率為34%。相較去年同期，總營收成長26%，調整後EBITDA成長32%，利潤率提升約150個基點。UFC本季創收$401M，媒體權利及內容收入成長23%至$275M；WWE則錄得$476M，該部門調整後EBITDA率升至54%（去年同期50%）。不過現場活動與款待收入下滑17%至$49M，反映各活動排程與混合收入結構的變動。

資本與資產負債面：首季公司已回饋股東約$1B資本（股利與回購合計）。截至季末，TKO帳上有$789M現金及$937M受限制現金，負債餘額為$4.671B。管理層表示追加的$1B回購授權將補足現行計畫，且預期現有計畫將在近期大致完成，顯示資本回報已由「意圖」轉為「行動」。

2026年展望與大型活動：財務長重申全年營收目標為$5.675B至$5.775B，調整後EBITDA目標為$2.24B至$2.29B。公司預計第二季將舉辦11場賽事，包含6月在白宮舉辦的UFC Freedom 250、兩場編號賽事及八場Fight Nights。對於Freedom 250，公司預估該活動將造成約$30M的虧損；同時WWE因含WrestleMania與沙烏地高階賽事，預期第二季將成為全年絕對金額最高的營收與調整後EBITDA季度。

中東策略與合作夥伴關係：在PIF撤回對LIV Golf資金的新聞後，管理層明確指出，沙烏地合作夥伴已確認並未撤資於TKO相關計畫。公司表示2026年其在中東的活動檔期仍以UFC、WWE及Zuffa Boxing等六場賽事為主，將如期進行，但管理層亦強調正密切監控政府旅遊與安全評估，將持續與當地合作夥伴保持聯繫以管控風險。

回應市場疑慮與Q&A重點：面對分析師就門票、贊助價格及「UFC卡片競爭力下降」的質疑，COO Mark Shapiro強硬回應「我們不認同該說法，產品依然優異」，並表示重視核心粉絲反饋、以產品為先。財務長表示，公司已將倍增的選手獎金（屬於八位數投資）納入全年指引，以維持選手留任與賽事吸引力。對於槓桿問題，管理層表示對目前槓桿水準感到舒適，預期隨時間自然去槓桿。

替代觀點與反駁：市場對於大型活動（如Freedom 250）帶來的短期虧損與中東地緣政治風險抱持保留意見，亦有分析指出成長動能在部分季度可能放緩。TKO回應是雙管齊下：一方面承認個別活動具有獨特財務輪廓（明確預估約$30M虧損），另一方面強調整體媒體權利與內容收益、WWE高利潤率及回購與股利的資本回饋，支援其維持全年指引的合理性；至於中東風險，管理層以合作夥伴保證與持續監控作為緩解。

總結與展望：TKO在Q1表現穩健、關鍵指標呈現成長並提升利潤率，公司選擇以加碼回購與股利回饋來鞏固資本回報承諾，同時維持2026年營收$5.675B–$5.775B與調整後EBITDA $2.24B–$2.29B的目標。投資人與觀察者應關注：1) 回購執行與股本回報進度；2) Q2多場關鍵賽事（含UFC Freedom 250與WrestleMania）對業績的實際影響；3) 中東地緣政治與合作夥伴動向對賽事能否如期進行的風險。公司呼籲市場以季度與年度層級評估執行力與長期價值創造，同時承諾持續披露進展。