梅西百貨面臨低能見度，傑富瑞警告2026年展望謹慎

・ 2026 年 03 月 21 日

梅西百貨在即將發布2026財年指引之際，面對消費者情緒疲弱的挑戰，傑富瑞預測其未來表現將不明朗。

梅西百貨（Macy’s Inc.）正處於一個充滿不確定性的時期，準備發佈2026財年的業績指引。根據傑富瑞（Jefferies）的預覽報告，雖然該零售商預計第四季度會超出市場預期，但前景卻因消費者信心不足而變得模糊。分析師指出，近期的股價下跌使風險回報比更具吸引力，但管理層可能會在未來的評論中保持謹慎。

本季度的一大焦點是行業普遍面臨促銷活動與價格傳遞之間的平衡困境。傑富瑞已將第四季度“自有”可比銷售預估上調至-0.5%，高於之前的-2.2%，顯示執行力優於預期。然而，這一數字仍反映出環比增長放緩。由艾希莉·赫爾甘斯（Ashley Helgans）領導的分析團隊指出，由於公司試圖管理季節性折扣，平均單價(AUR)出現了80個基點的減少，降至4.1%。此外，受去年同期比較及惡劣天氣影響，單位銷量也經歷了200個基點的放緩。

儘管面臨這些挑戰，傑富瑞預測每股盈餘(EPS)為1.55美元，高於市場共識的1.53美元。“我們認為管理層會給出較寬的指引範圍，以考慮宏觀經濟的不確定性，”分析師強調，未來的復甦能見度極低。對於2026財年，缺乏清晰的視野主導著整體敘事，傑富瑞預計梅西百貨將提供較寬的指引範圍，以應對“報復性消費”週期的逐漸消退。

該公司越來越依賴內部槓桿，例如高利潤率的布魯明戴爾（Bloomingdale's）品牌，以抵消核心業務可能的疲軟。梅西百貨所啟動的店鋪改造計畫被認為是一條“被低估的上升路徑”，但零售行業的負面情緒仍繼續對股價施加壓力。梅西百貨能否推動SG&A槓桿將成為決定2026年展望是否保守或是深層結構性撤退訊號的關鍵因素。