半導體設備業進入新AI戰國時代：獲利兩極化、佈局決定勝負

・ 2025 年 11 月 10 日

AI時代推升半導體製造需求，設備供應商業績與未來展望分歧，「獲利分水嶺」逐漸明顯，佈局關鍵技術成焦點。

隨著AI熱潮席捲全球，半導體設備業的競爭格局正在悄然變化。今年以來，儘管半導體設計股因AI相關需求大幅受惠，但關鍵設備供應商的業績成長卻呈現明顯兩極化。KLA Corporation（NASDAQ:KLAC）為例，受惠於產業升級與產品線完善，股價已較年初大漲近9成，最新財報公布，每股盈餘(EPS)8.81美元、營收32.1億美元，雙雙超越市場預期，獲巴克萊銀行給予「加碼」評等，並上調目標價至1,200美元，明顯看好其在先進製程設備領域的穩健領導地位。

然而，相較於KLA Corporation的強勢，其他二線與新興設備廠如ACM Research（NASDAQ:ACMR）、Onto Innovation（NYSE:ONTO）和 Entegris（NASDAQ:ENTG）的表現則明顯承壓。ACMR今年雖一度股價翻倍，但第三季財報公布後，股價出現大幅修正，主因是雖營收269.6百萬美元優於預期，但獲利與營收高標下修，加上AI先進封裝產能仍存瓶頸，使市場信心動搖。ONTO則雖超越EPS預期、營收218百萬美元接近分析師估，但因全年度股價累計下跌23%，且先前宣布收購Semilab材料事業等積極佈局，尚未反應在實際營收數字上。

Entegris則專注於芯片製程中的沉積與清洗環節，其第三季營收807百萬美元略勝市場預期，但下季財測中點810百萬美元明顯低於市場共識，導致股價再遭壓力。顯示即使AI浪潮對製程設備環節帶來長線動能，但短線上素材、工序複雜度提升，整體資本支出分配尚未完全釋放至所有供應商，也讓營運展望產生落差。

綜觀上述情勢，全球半導體設備鏈正走進一個「關鍵分水嶺」：專精於AI世代關鍵製程與檢測技術者如KLA Corporation，在產能優化與市場整合中強者恆強；而二線與新興業者則需持續投資於技術突破與供應鏈韌性，否則短期波動將持續測試獲利底線。市場專家認為，明年能否擴大AI應用產能尤其在邊緣計算、先進封裝等領域，將決定設備公司中長線排名，也使半導體設備業來到戰國新時代。

展望未來，若全球資本支出順利延續、各大晶圓廠AI投資步伐維穩，長線具備領先技術的設備商將有望持續拉大領先差距。但若中美科技戰、供應鏈阻塞或獲利下修加劇，則新興廠商轉型困難度也將大增。設備供應商的競爭賽事，才正要進入高潮。