Sally Beauty Q2營收903M美元、毛利擴張推EPS超預期；全年營收區間收窄、Q3每股預估0.52–0.56美元

・ 2026 年 05 月 12 日

Q2淨銷售903M美元、調整後EPS 0.44美元；公司上調銷售區間為37.25–37.50億美元並維持全年EPS 2.02–2.10美元。

Sally Beauty Holdings（NYSE: SBH）公佈2026財年第二季財報與展望，管理層指出在毛利改善與成本控制下，Q2業績優於預期，同時收窄全年營收區間但維持每股盈餘指引不變。

關鍵數字與亮點：Q2合併淨銷售903百萬美元，年增2.3%，同店銷售增長1.3%；調整後營業收益73百萬美元，調整後每股稀釋盈餘0.44美元。毛利率擴張80個基點至52.8%，營運產生現金流73百萬美元，其中用於償還債務20百萬美元與股回25百萬美元。公司現金157百萬美元、庫存987百萬美元、自由現金流44百萬美元，淨債槓桿比率1.5倍。

分部表現差異明顯：Sally分部銷售521百萬美元，同店成長2.5%；其中色彩產品（Color）整體成長11%、指甲類成長3%，香氛類動能續強，但護髮類（Care）仍下滑6%。Sally電商銷售成長21%至50百萬美元，佔分部銷售約10%。BSG分部銷售382百萬美元，同店微幅下滑30個基點，但毛利率上升110個基點至40.9%，分部營業利率12.4%，顯示獲利性改善仍優於銷售恢復速度。

展望與資本政策：新任CFO Adrianne Lee將全年合併淨銷售預估收窄至37.25–37.50億美元（同店平到+1%），調整後營業收益328–342百萬美元，調整後每股盈餘維持2.02–2.10美元，預計自由現金流約200百萬美元，且計劃動用約50%自由現金流回購股票。針對第三季，指引淨銷售932–942百萬美元、同店約持平、調整後營業收益83–89百萬美元，調整後每股盈餘0.52–0.56美元，公司表示這意味第四季銷售將季增略高。

管理層分析與策略回應：CEO Denise Paulonis 表示Sally分部躍升、色彩與香氛為主力驅動，且店面改造（Sally Ignited）在提升UPT、AUR與ATV上效果顯著；同時強調以效能行銷、CRM與個人化策略帶來新客流量，且電商（包含TikTok shop）成長受控但獲客率高。面對宏觀與地緣政治風險（燃油價格、通膨對低收客群影響），管理層採取「務實」立場，預期BSG回穩需數個季度，並將透過商品組合調整與上新（8月計畫剔除滑落SKU並新增約110個SKU）改善表現。

對保守看法的回應與風險：分析師普遍對消費者支出持保守態度，質疑需求耐久性與燃油/地緣衝擊。公司反駁重點在於：毛利擴張、營業槓桿與持續現金回購顯示獲利彈性；但管理層同時承認地緣政治與低所得客群的敏感性，並警示BSG恢復成長仍有不確定性，需觀察接下來數季的同店表現與庫存周轉。

結論與展望：Sally Beauty以毛利與成本控制支撐本季超預期表現，並透過店面改造與數位行銷推動Sally分部成長；公司收窄全年銷售區間但維持EPS目標，顯示保守樂觀。投資人與觀察者應重點關注：第三季同店銷售是否持平、BSG何時回復持續成長、以及公司自由現金流與回購政策能否在持續不確定的宏觀環境中支撐股東回報。