Uber首季業績強勁、出行與外送雙引擎回溫　Goldman降目標價仍維持買進

・ 2026 年 05 月 13 日

UBER Q1出行＋外送動能強，營收與毛訂單雙位數成長，GS將目標價調降至115美元但保留「買進」。

Uber在2026財年第1季交出亮眼成績單，吸引投資人重新檢視其在低於100美元級距中的投資價值。盡管高盛（Goldman Sachs）將目標價從125美元下修至115美元，但仍維持對Uber的「買進」評級，反映分析師對公司中長期成長動能的信心。

背景與數字重點： Uber是一家美國綜合運輸平臺，業務涵蓋叫車、外送、快遞與貨運。本季關鍵資料顯示：單季出行次數年增20%達36億次；每月活躍平臺使用者（MAPC）年增17%，每位使用者月均行程也成長3%；毛訂單（Gross bookings）年增25%至537億美元；營收年增14%至132億美元（以不變匯率計算增幅為10%）。公司同時指出，商業模式調整使得當季總營收年增率被壓低約9個百分點（不變匯率下約8個百分點）。

成長動能與利潤驅動：分析師歸因於數項正面因素：美國消費者需求仍健康、保險相關成本下降釋放利潤、國際外送市場持續強勁、以及非餐飲類別的外送量迅速成長。這些驅動力顯示Uber既有規模優勢，也具備多元收入來源，在景氣回溫或消費模式轉變時可望受惠。

反方觀點與駁斥：市場上有觀點認為相較於部分高速成長的AI類股，Uber的上檔有限且面臨結構性風險（例如監管、勞工成本與競爭）。確實，AI股短期波動與高成長吸引資金，但Uber的防禦性在於其具備穩健的現金流、成熟的全球平臺與多元化營收（出行＋外送＋貨運）。若投資者偏好較低波動與現金流支撐的成長股票，Uber仍具吸引力；若偏好追求極高成長與風險承擔，AI股可能更合適。

風險提示與觀察指標：需關注監管或勞動法變動對司機成本的影響、全球宏觀消費回落、匯率波動，以及公司未來商業模式調整可能帶來的短期營收波動。此外，後續季報中MAPC成長、每位使用者行程數、毛訂單與保險成本趨勢將是衡量持續動能與利潤改善的關鍵指標。

結論與展望： Uber目前顯示出出行市場復甦與外送業務擴張的雙重動能，高盛維持買進評級亦支援其長期機會。然而，投資仍須平衡成長前景與制度性風險。建議投資人關注未來數季的毛訂單成長、營業利潤率變化與保險成本走勢，並依風險承受度調整持股比例。