【Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) 盤中走弱】SpaceX 最新報價約 175.75 美元，盤中下跌約 5%，為連續第三個交易日回檔。自 6 月 12 日以每股 135 美元掛牌以來，股價一度飆漲逾 60%，市值最高逼近 3 兆美元，但近日漲勢明顯降溫，投資人開始重新檢視估值與基本面落差。
利空壓力主要來自估值與籌資、併購訊息。多篇研調指出，SpaceX 2025 年營收約 187 億美元，卻對應逾 2 兆美元市值，Morningstar 甚至給出每股 63 美元的公平價，質疑目前約 90～130 倍營收的定價屬「顯著高估」。此外，公司以全股票方式提出 600 億美元收購 AI 編碼工具商 Cursor，約相當於 IPO 時估值 3.4% 的股本稀釋，加上傳出至少 200 億美元投資級美元債即將發行以再融資橋接貸款，市場對未來持續籌資與虧損擴大感到憂慮。
短線來看，SpaceX 仍遠高於 135 美元承銷價，但在 Cursor 併購稀釋、龐大資本支出與即將展開的鎖股解禁壓力下，股價進入估值修正與多空激烈拉鋸階段，操作上資金轉為偏向短線波動交易與觀望為主。
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