威爾斯法哥重啟對杜邦的「增持」評級，Qnity分拆在即

・ 2025 年 09 月 30 日

威爾斯法哥重新給予杜邦「增持」評級，預測第三季每股收益將達1.15美元，並看好即將進行的Qnity稅務免稅分拆。

威爾斯法哥證券於週一晚間宣佈，將杜邦公司（NYSE:DD）的評級從觀望調整為「增持」，理由是該公司業務表現強勁，以及計劃於11月1日實施的Qnity稅務免稅分拆所帶來的潛在價值。研究分析師邁克爾·西森表示，杜邦第三季度每股收益預估為1.15美元，同比下降3%，而息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）則預期為8.75億美元，上升2%。他指出，電子科技部門將主導銷售增長，預計將有中單位數的增長，但工業部門會出現低單位數的下滑。

展望未來，西森預測2025年每股收益可達4.40美元，增幅為8%，EBITDA可達33.6億美元，增長7%。至2026年，每股收益預計為5.00美元，EBITDA為36億美元，同樣顯示出7%的成長趨勢。他還透露，到2027年EBITDA可能達到40億美元，增長率為11%。

在九月的投資者日上，杜邦更新了其財務目標，以反映即將發生的分拆。該公司重申了2025年的銷售指引，排除電子科技部門後預計為68.65億美元，EBITDA則為15.75億美元，經過企業成本調整後，EBITDA預期將提升至16.2億美元，這意味著23.6%的毛利率高於之前的22.9%目標。

根據威爾斯法哥的報告，杜邦的股票目標價格定為100美元，基於2026年預估的企業價值與EBITDA比率為13倍。西森認為，杜邦及Qnity均明顯優於化學行業，分拆將釋放更多價值。此外，他還提出了不同情境下的預測：若EBITDA降至34億美元，股價可能跌至70美元；若EBITDA達到37.5億美元，則股價可漲至110美元。他表示，「在所有三種情況下，我們認為杜邦的風險回報偏向上行。」