燃料電池能源獲花旗中立評級，產品訂單仍顯謹慎

・ 2026 年 09 月 16 日

燃料電池能源在花旗的中立評級下小幅下跌，儘管其訂單管道增長，但產品積壓仍然有限。

燃料電池能源（FuelCell Energy, FCEL）在本週二的交易中下跌0.9%，原因是花旗銀行對其發表了中立評級並設定19美元的目標價。分析師Vikram Bagri指出，公司在戰略和財務目標上的進展加快，特別是在超大規模資料中心及共置/新雲提供商的需求推動下，其訂單管道已達約10GW，且過去六個月平均提案規模增加了三倍以上。

Bagri表示，燃料電池能源擁有多項差異化優勢，包括原生直流基載電力、快速部署時間，以及超過20年的公用事業運營經驗。此外，其熔融碳酸鹽平臺受益於主要位於美國的供應鏈，具備七年堆疊壽命延長、更高功率密度、低排放、水冷卻生產及碳捕集能力等特點。

然而，儘管公司管理層近期實施重組，以期將營運費用控制在通脹水平內，並預計到2027年第4季實現正向調整後EBITDA，但FCEL的產品積壓仍僅約為1.09億美元，且更廣泛的訂單管道尚未明顯轉化為固定訂單。此外，其約50%的效率也落後於Bloom Energy的固態氧化物燃料電池平臺，而擴張氣體渦輪機、燃料電池及引擎製造能力可能會增加競爭壓力。