沃爾瑪Q1財報可望再秀強勁表現　消費者搶購必需品助股價領先大盤

・ 2026 年 05 月 20 日

價值與便利驅動同店銷售成長，市場關注指引與高利潤新業務表現。

沃爾瑪(WMT)將在週四美股開盤前公佈2027財年第一季財報，市場預期這家零售巨頭在物價壓力下仍能交出亮眼成績，原因是美國消費者仍以雜貨與價格為優先選擇，帶動客流與客單價回升。

背景與主要資料：分析師普遍預估沃爾瑪同店銷售成長約3.85%，其中美國事業部貢獻最大，美國可比銷售預估上升約4%。公司對本季的指引是營收成長3.5%–4.5%，調整後每股盈餘（Adjusted EPS）預估0.63–0.65美元；彭博調查的分析師平均預估為每股0.66美元、營收約1,748億美元。對於整個2027財年，沃爾瑪先前給出營收成長3.5%–4.5%、調整後EPS 2.75–2.85美元的保守指引，華爾街平均估為約2.97美元。

趨勢驅動與公司策略：投資機構Telsey Advisory Group指出，沃爾瑪聚焦「價值與便利」加上執行力，應能帶動具利潤的市佔率提升。當前推動成長的因素包括門店客流回升、客單價提高與電子商務銷售成長；此外，高毛利的新業務——廣告、Walmart+ 會員與最後一哩配送——對營業利益率的貢獻逐步顯現，可能使營業收入成長快於銷售額。

公司管理層與市場表現：這次財報將是新任執行長 John Furner 上任後的第二次財報表現；今年迄今沃爾瑪股價已上漲約20%，優於同期標普500指數約7%的漲幅。財務長 John David Rainey 曾表示，雖有意表現優於指引，但在不穩定的大環境下選擇保守起步；主管也通常在第二季才更新全年指引。

風險與替代觀點的評估：反對預期來自於成本端與宏觀面壓力：油價與柴油價格維持高位可能侵蝕消費者購買力與公司成本，且地緣政治緊張（如美伊衝突）帶來不確定性。德意志銀行分析師指出沃爾瑪並非免疫於這些上升成本或宏觀需求挑戰。然而，管理層觀察到退稅等因素對消費者有意外助益，且在「必需品＋低價」定位下，沃爾瑪較能抵禦需求波動；新業務獲利性高也可部分緩和成本壓力，這些是支撐樂觀論點的關鍵反駁依據。

投資人與市場應關注的指標：本次財報應該重點觀察：美國同店銷售與客流、電商與Walmart+會員成長、廣告營收與毛利率走勢、最後一哩配送成本、以及公司是否重申或上修全年指引。若高利潤新業務成長超預期，將對獲利能力帶來正面影響；反之，若成本上升或消費轉弱，可能壓抑利潤。

結論與展望：沃爾瑪具備價格優勢與全渠道佈局，短期內有機會繼續受惠消費者追求「價值與便利」的趨勢，但仍需密切留意能源成本與地緣政治對成本與需求的衝擊。投資人應在財報發布時重點檢視同店銷售、利潤率與新業務收入表現，以判斷沃爾瑪是否能在保守指引下持續擴大利潤並鞏固市場地位。