UBS新評級看好Core & Main，股價回調成吸引買點！

・ 2025 年 09 月 29 日

UBS將Core & Main (NYSE:CNM)評為「買入」，分析師認為近期股價回撥提供了良好的進場時機。

金融服務公司UBS於週一對Core & Main（NYSE:CNM）發表新研究報告，將其評級定為「買入」。分析師馬修·約翰遜指出，最近的股價回撥讓投資者有了理想的進場機會，尤其是在市場趨勢逐漸向好的背景下。根據預測，Core & Main將受益於住宅及非住宅建設加速，以及價格動能改善。

UBS預計到2027財年，Core & Main的調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）可達11.9億美元，顯著高於市場共識的10.7億美元和市場隱含的約9.55億美元。此外，約翰遜預期未來兩年每年將實現超過50個基點的利潤率擴張，並表示對短期營運成本通脹的擔憂可能被高估。

銷售額預計在2027財年前以約8%的年均增長率增長，這是市場共識4%的兩倍。UBS模型顯示，每年約6%的銷量增長和大約2%的價格上漲，受到住宅建設基本面改善的支援，以及住房意向調查資料創歷史新高。在非住宅方面，約翰遜預測，政府刺激政策、稅收優惠以及半導體與生命科學項目的第二波浪潮將推動2026和2027年的增長。

此外，UBS還指出，Core & Main在美國和加拿大的分支擴充套件空間仍然存在，以每年約2.5%的速度增長。約翰遜在9月29日的報告中寫道：「我們認為，隨著公司修訂的2025財年展望，市場對2026財年的增長預期依然過於悲觀。」該行設定目標價65美元，基於12倍的2026財年企業價值對2027財年EBITDA的倍數，符合Core & Main的歷史平均水平。UBS估算該股票的風險回報比為約2比1，相較於建材分配和水務基礎設施同行，其估值顯得相當具吸引力。