太陽能股能長抱嗎？補貼縮水、關稅夾擊下的機會與風險──光伏龍頭與儲能成為避風港

CMoney 研究員

・ 2026 年 05 月 11 日

能源危機與AI需求推升電力需求，太陽能前景被政策與關稅壓抑；首選國內製造與儲能股，ETF作為分散風險的選擇。

全球電力需求因資料中心與AI擴充套件快速上升，推動市場對太陽能的關注。但兩位分析師 Ragmar Rikberg 與 Robert J. Lake 提醒，雖然長期趨勢有利，短中期仍被政策、關稅與供應鏈變數牽制，投資需謹慎選股與分散佈局。

背景與現況 - 能源結構正在改變：研究機構報告顯示，2025 年太陽能在新增再生能源中佔比高達約75%，再生能源（太陽、風、水、地熱）已供應全球約三分之一能源。美國能源資訊署（EIA）估計，2026 年太陽能將佔新建裝置超過51%。 - 建置規模擴張明顯：開發商計畫在 2026 年新增約 43.4 GW 的公用事業規模太陽能，較 2025 年的 27.2 GW 增長約 60%，其中德州領跑全美。 - 成本與技術利多：Lazard 報告仍顯示，公用規模太陽能與陸上風電是最便宜的新建發電選項；電池儲能使「白天發電」向「任何時段發電」轉變，提升太陽能整體商業可行性。

分歧的投資觀點 - 保守派風險論（Ragmar Rikberg）：他認為太陽能長期勝出，但目前難以直接押注整體產業。主要擔憂包括美國住宅投資抵減（Section 25D）將於 2025/12/31 後終止，重創住宅太陽市場；公用事業端則面臨外國實體關注（FEOC）限制與多重關稅，抑制進口關鍵零組件與擴張速度。在此情況下，Rikberg 看好兩類較為保守的標的：美國本土開發與製造的 First Solar(FSLR)與專注公用儲能技術的新創 Eos Energy(EOSE)。First Solar 已將其美國產能銷售至未來三年，顯示在政策驅動環境下具防禦性。 - 樂觀派成長論（Robert J. Lake）：他認為太陽能正處於循環性擴張早期，且具有持續的世俗利多（人口增長、資料中心建設）。技術規模化與效率提升改善經濟性，使部署速度快、地方阻力小。建議透過 Invesco Solar ETF(TAN)取得廣泛曝險；個股方面看好 First Solar、SolarEdge(SEDG)，並視 Enphase(ENPH)為歐洲依賴造成短期壓力但可評估的翻身標的；追蹤器與系統供應商如 Nextpower(NXT)、Array Technologies(ARRY)與 Shoals Technologies(SHLS)也在名單中。據報，TAN 自 2021 年高點曾下跌約 50%，但近 12 個月回升約 110%。

具體公司與數字 - First Solar(FSLR)：被兩位分析師皆列為重點，Rikberg 強調其國內產能銷售已排滿三年，Lake 指出其近年營收成長（報導引述 TTM 增幅約 56%），但也提醒仍面臨關稅與監管不確定性。 - SolarEdge(SEDG)：Lake 提到其 TTM 營收成長報近 227%，為電力電子與系統管理重要供應商。 - Enphase(ENPH)：曾因高曝光於歐洲市場而承壓，目前被視為可能的轉機股，但風險來自區域需求波動。 - 儲能與追蹤器：Eos(EOSE)被視為儲能新技術成長賭注；Nextpower、Array 與 Shoals 則為系統與零元件供應鏈代表，Shoals 被引述有 ~38% TTM 營收成長、前瞻本益比約 16、股價自 2023/10 起大幅上漲並提供約 4% 股息（報導資料請投資者自行核實）。

風險、反駁與綜合評估 - 政策與關稅風險不可忽略：住宅稅抵減終止、外國實體限制與高額進口關稅，會重構全球供應鏈與利潤率，短期內抑制某些細分市場（尤其住宅端）成長。 - 供應鏈與原料價格波動：即使發電成本下降，關鍵原料與裝置進口限制仍可能造成瓶頸或推升成本。 - 反觀支撐論點：技術進步、規模效益與儲能整合正改善邊際經濟性；太陽部署速度快、社會接受度高，長期需求面強勁。

投資建議與展望 - 分散與選擇性曝險：對一般投資人，透過 ETF（如 TAN）取得多元曝險可降低個股或細分市場政策風險。對願承擔個股風險的投資者，可優先觀察國內製造與公用儲能相關企業（例如 First Solar、Eos），因其在地化產能與技術路線較具防禦性。 - 關鍵觀察指標：持續追蹤政府能源補貼與貿易政策變化、關鍵零組件供應狀況、電池儲能成本下滑速度，以及主要市場（如德州、歐盟、亞洲）新增裝置計畫的落實進度。 - 行動號召：投資者應明確界定投資目標（長期持有 vs. 週期性套利）、風險承受度，並在政策或宏觀條件發生顯著變動時調整持股；同時留意儲能技術的商業化程序，它將是太陽能產業能否從「日間電力」轉向「全天候電力」的關鍵。

總結太陽能的長期趨勢確立，但短期路徑並非坦途。政策收縮與貿易壁壘增加了選股難度；相對安全的策略是偏好國內製造、儲能技術與透過 ETF 分散風險。投資者需在樂觀的需求與嚴峻的政策/供應風險之間找到平衡點，並密切關注儲能與國際政策走向。