Tenon Q1營收創史上新高！宣佈SImmetry+下半年全面商轉、Q4啟動第三術式Alpha，加速擴張

・ 2026 年 05 月 13 日

Q1營收與毛利創新高，SImmetry+下半年全面上市，Q4啟動第三術式Alpha，經營團隊強調毛利耐久與營運槓桿。

Tenon Medical（NASDAQ:TNON）在2026年第一季交出公司史上最佳首季業績，同時公佈未來產品節奏：SImmetry+將於2026年下半年全面商業推出，並計畫在2026年第四季啟動第三種手術方法的Alpha測試，預計該第三術式在2027年第一季推向全面發表及商業化。

開場摘要與背景公司執行長Steven Foster指出，首季成績受益於Catamaran手術量提升，以及自去年8月底併購SiVantage後，SImmetry+「首個完整季度」貢獻營收。Tenon報告第一季營收1.4百萬美元，毛利率68.5%，營運費用4.2百萬美元，淨損3.5百萬美元，期末現金及約當現金4.6百萬美元；公司在3月完成4.3百萬美元的高階可轉換票據私募，以延長營運跑道。

財務與營運重點分析管理層強調毛利率的「耐久性」與結構性改善。財務長Kevin Williamson表示，68.5%屬「高六成數」起點，隨著出貨量擴大與固定成本分攤，有望逐步提升。雖然2026年全年將見到營運費用小幅增加以支援商業化與訓練，但公司預期費用增幅會低於營收成長速度，呈現經營槓桿效果。

產品與上市時程 - SImmetry+：自2025年秋季起進入Alpha測試，管理層宣佈將於2026年下半年執行全面商業推廣，並搭配後續產品強化與加值元件（如decordicator與追加植入物）的分階段上市。 - 第三術式：目標在2026年第四季進入Alpha階段，若進度如期，計畫在2027年第一季進入全面上市。公司同時在佛羅裡達坦帕擴建訓練設施，以加速醫師與通路商教育與使用轉換。

風險、質疑與公司回應外界關注包括：醫院通路與院內審核流程（影響重複使用者轉化）、選修手術的季節性與扣除額效應，以及利息費用對損益的壓力。Foster承認「院內審核與接入是轉化瓶頸」，並表示公司正投資流程與設施以提高透過率；Williamson則指出，3月的可轉換票據為公司提供額外跑道，讓Tenon能在不分心的情況下推進商業與臨床計畫。針對外界可能批評公司未提供具體年度營收或EPS指引，管理層則以「以里程碑與結構性指標（毛利、OpEx節奏、訓練轉化）為觀察重點」回應。

結論與展望（投資者行動要點） Tenon將2026年設定為以SImmetry+全面商轉與平臺延伸為核心的一年：關鍵觀察指標包括SImmetry+下半年上市後的採用速率、毛利率是否隨銷量顯著提升、OpEx增速是否低於營收增速，以及第三術式在Q4的Alpha進度與2027年Q1的商轉可行性。此外，現金存量與融資成本仍是短期需關注的財務風險。若公司能如期擴大訓練能力、改善院內匯入流程並實現營運槓桿，將支援毛利擴張與長期成長。