【財報電話會議】海內外市佔躍進、AI加持！Henry Schein毛利擴張、價創計畫誓言翻轉獲利

・ 2026 年 05 月 07 日

第一季營收與非GAAP EPS年增，毛利與調整後EBITDA改善；公司維持全年指引，聚焦AI、電商與價創計畫，預期下半年獲利加速並達成2026年$125M跑率目標。

公司簡介：
Henry Schein為全球牙科與醫療耗材、裝置、雲端軟體及增值服務供應商，深耕診所與DSO及非急性醫療場域。

財報表現：
● 營收：Q1 營收34億美元，年增6.3%（內部成長2.5%）。
● 獲利：GAAP EPS $0.92；非GAAP EPS $1.32（較去年$1.15顯著提升）。
● 獲利率：非GAAP營業率7.53%，較去年提升28個基點；調整後EBITDA $289M，年增11.6%。
● 指引：2026年銷售成長3–5%、非GAAP EPS $5.23–$5.37、調整後EBITDA預期中單位數成長。整體結果與市場平均預期大致相符，毛利與EBITDA優於近期走勢，後續仍受油價與呼吸道診斷需求影響。

重點摘要：
● 新任CEO Fred強調以人、流程、科技驅動持續改進與加速執行。
● 推動BOLD+1策略，AI嵌入軟體產品並在THRIVELIVE發表次世代臨床AI流程。
● 電商henryschein.com已完成美加實驗室及80%美國牙科電商交易，計畫8月底完成美國全面部署並擴展國際。
● 完成取得S.I.N.360控股，強化價值型植體佈局並期待整合效率。
● 高成長高毛利事業已接近佔總營業利益50%，目標2027超過50%。
● 價值創造措施包含外包集中後臺、間接採購整合、價值定價及自有品牌成長。
● Q1記錄重組費用$12M，並回購約160萬股、花費$125M；營運現金流季節性為負。

未來展望：
● 公司維持2026全年指引，預期價創效益偏重下半年，並承諾於數年內達到> $200M年度營業利益改善，2026年達$125M跑率。
● 調整後EBITDA預期中單位數成長；若油價大幅上升或運費壓力加劇，可能壓縮利潤空間；相反地，AI與電商滲透率提升、DSO需求延續則可能帶來上行。
● 市場觀點：指引與多數分析師預期相符，關鍵變數為油價/運費、呼吸性診斷需求回復以及是否能如期放大價創節省。

分析師關注重點：
● 毛利擴張能否持續？價創措施的可延展性與永續性。
● 油價/運費敏感度與公司所採「緩衝/定價」策略的時機與幅度。
● 價創成本的季度節奏、何時在P&L達到淨節省。
● 植體市場：價值型與高階產品之成長趨勢及毛利影響。
● DSOs帶動的市佔能否維持及對整體成長的貢獻。
● 數位裝置（含口內掃描器）價格競爭對裝置收入的中長期影響。
● 來自合資或並購之再衡量（remeasurement）收益時機與金額不確定性。
● 現金流季節性、資本配置（回購）與未來資本支出計畫。