颶風衝擊短暫、啟動數攀升！Coherus衝刺2026：LOQTORZI瞄準季收1,500萬、tagmokitug／casdozokitug年中交出首批資料

・ 2026 年 05 月 12 日

公司維持LOQTORZI多年營收目標，年中迎來多項關鍵臨床讀出與已完成5,400萬美元增資。

Coherus Oncology在2026年第一季財報會上重申戰略核心：以LOQTORZI作為營收引擎並推動與casdozokitug、tagmokitug的組合開發，期望在2026年達到每季約1,500萬美元銷售，並於2027年攀升至每季3,000萬至3,500萬美元，最終在2028年達到每季約4,400萬美元的市佔高峰。

背景與現況公司公佈Q1 2026 LOQTORZI淨銷售為1,180萬美元，較Q4 2025的1,240萬美元略降。管理層將季減主要歸因於季節性與大範圍惡劣天候造成既有患者療程中斷，但強調內部啟動指標仍見改善：Q1新療程啟動數創歷史新高，下單覆蓋與治療持續時間分別成長21%與逐季增加，且約75%至80%的患者來自轉移性族群，第一線患者治療時程更長，對未來銷售具支撐。

財務與資金公司完成一次權益募資，實際淨得款項為5,400萬美元（含超額配售），季末現金、約當現金與投資合計1.67億美元。Q1研發費用為2,150萬美元、營銷及一般管理費用為2,310萬美元。財務長指出資金可支援公司直到2026、2027年多項關鍵資料出具，並預計在8月的財報電話會中提供全年營收指引。

臨床里程碑與展望在管線方面，casdozokitug用於一線肝細胞癌(HCC)的隨機化CATALYST-202試驗已達標收案（72名患者），管理層預期年中會有初步資料；多項tagmokitug相關讀出亦排在年中檔期，將公佈總體反應率(ORR)、臨床受益率（CBR）與安全性，惟治療持續時間與耐久性仍需更長追蹤。開發團隊表示，第二線頭頸癌研究的病人均為PD-1/PD-L1既往治療經驗者，並以HPV狀態分層分析。

分析與質疑的回應分析師對LOQTORZI季度波動與季節性持中性偏疑慮，質疑如何 reconciled 銷售下滑與啟動數創新高的矛盾。管理層解釋，天候導致既有患者「整個療程週期遺失」，短期影響實際給藥，但新啟動數代表未來需求基礎；另以給付（claims）資料提高對病人來源的可見度，支援第一線和轉移線的成長判斷。

風險與競爭公司亦承認開發及科學執行風險，尤其在CCR8機制驗證上競爭者已有不同結果、部分團隊暫緩計畫，可能帶來臨床及安全不確定性。管理層則強調tagmokitug在與toripalimab或單獨使用時均呈現可接受安全性，且外部toripalimab加貝伐單抗數據被視為支持性證據。

結論與行動建議 Coherus將LOQTORZI視為資金與商業雙重引擎，並以年中多項臨床讀出與已落實的5,400萬美元募資延續開發步伐。投資人與專業社群應關注年中casdozokitug CATALYST-202與tagmokitug的初步資料、8月的全年營收指引，以及後續治療永續性與安全性資料，以評估公司達成2026–2028年營收里程碑的可行性。