中國經濟回暖訊號混雜：服務業強勁反彈，製造業卻面臨挑戰

2026年5月，中國的PMI資料顯示服務業復甦，但官方製造業指數因內需疲弱而下滑，整體經濟前景仍不明朗。

在2026年5月，中國經濟表現出混合的復甦訊號。儘管服務業強勁反彈，私營製造業依然韌性十足，但受到疲弱的內需和地緣政治壓力影響，官方工廠指數平穩下滑。根據RatingDog的報告，中國製造業PMI從4月份的52.2降至51.8，雖然仍高於市場預期的51.4，但顯示出小型私企持續擴張的潛力。RatingDog創始人姚宇表示，「對未來12個月生產的商業信心依然樂觀，雖然與四月相比略有減少，但大致符合今年以來的平均水平。」

另一方面，政府的官方NBS製造業PMI輕微下降至50.0，正好匹配市場預測，而非製造業PMI則由49.4上升至50.1，超出市場共識，成功使服務業重返增長區間。在服務業復甦的推動下，中國NBS綜合PMI輸出指數也從4月份的50.1上升至50.5，這標誌著世界第二大經濟體連續第三個月的整體商業活動增長。

然而，在股市方面，上海綜合指數週一下跌0.4%，達到一個多月以來的最低點，而深圳成分指數上漲0.3%。投資者在分析這些混合的PMI資料後，離岸人民幣匯率亦有所回落，約為每美元6.76。面對如此複雜的經濟情勢，未來的發展仍需密切關注。

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