Deckers喊衝：2027營收目標近59億美元、EPS可望7.30–7.45 美元，並立2030「高個位數」成長框架

・ 2026 年 05 月 22 日

Deckers公佈FY27營收與EPS指引，強調全價銷售與HOKA擴張，並警示運費與關稅風險。

Deckers Outdoor（NYSE: DECK）在公佈2026財年第四季與全年財報後，對外釋出樂觀但務實的未來規劃：公司預計2027財年營收介於58.6億至59.1億美元，稀釋每股盈餘(EPS)介於7.30至7.45美元，並提出至2030財年「高個位數」的合併營收年均成長目標與2028–2030年的「年均個位數以上EPS成長」規劃。

背景與財務要點 - 管理層指出，2026財年為公司「創紀錄」年：全年營收為54.7億美元，稀釋EPS達7.02美元，營業利益率23.1%。第四季營收11.2億美元、季度毛利率57.6%，當季GAAP EPS為0.96美元，皆優於市場預期（營收超出約3000萬美元，EPS超出約0.13美元）。 - 現金與資本配置方面，2026財年回購股票11.075億美元，期末現金及約當現金19億美元，且連續3年自由現金流均超過9億美元；存貨487百萬美元，年減2%，反映「嚴格的庫存管理」。

管理層論點與執行策略 - 執行重點為「優先全價銷售與長期擴大市佔率」，在UGG與HOKA雙品牌上採取全價導向與零售/批發並進。CEO Stefano Caroti 表示：「我們以出色成績、強勁動能結束財年，並深信模式的永續性。」CFO Steve Fasching 強調毛利受惠於更高比重的全價銷售、運費下降與匯率，部分被關稅等專案抵銷。 - HOKA策略：公司預計HOKA於2027年維持低雙位數成長，並計畫每年新增約20–25家直營店以配合品牌擴張；管理層稱批發訂單簿健康，且生活風格鞋款（如Mafate Speed 2、Bondi 7）已有「初步綠芽」。

展望與風險 - 2027財年成本與利潤假設：毛利率約56.5%，營業利益率約21.5%。管理層說明，毛利率展望承受壓力來源包括「較高運費（受中東衝突影響的運輸中斷）、上游原料升級與通膨壓力」。指引亦假設目前10%關稅維持且不含任何關稅退款金額；公司已表示正積極追求政府退款，但未在指引中計入退款。CFO另披露，依據IEEPA已支付之關稅約1.2億美元。第一季（截至6月30日）指引為合併營收約增5%、EPS介於0.82至0.87美元，並提醒「成長不一定線性分佈於各季度」。

分析、爭議與回應 - 分析師對短期節奏、批發能見度與利潤壓力持稍偏負面看法，質疑HOKA低雙位數成長如何與第一季時點相符，及管理層的多年度框架是否偏保守或過於積極。 - 管理層回應稱，第一季的動態「並非代表正常趨勢」，對長期目標「有十足信心」，並重申按全價銷售與庫存紀律運作以保利潤率；對關稅風險則採保守假設（不計退款）。此一立場在財務保守假設與積極回購資本政策之間取得平衡。

結論與後續觀察要點 Deckers在交出2026財年創紀錄業績後，將焦點移向「可持續的全價銷售」與HOKA國際擴張，提出到2030年的成長藍圖，同時在短期內承認運費、關稅與原料成本的壓力。投資人與市場應關注三大指標：1) HOKA在批發與直營通路的銷售節奏與新店表現；2) 中東相關運輸風險與關稅政策變化（以及公司是否收到退款）；3) 未來季度毛利與自由現金流能否維持在管理層指引範圍內。若這些變數向好，Deckers可望以品牌力與資本回報延續盈利軌跡；若風險集中爆發，則短期獲利與指引需重新評估。