LuxExperience Q3營收暴增155%、GAAP每股虧損但調整後EBITDA連二季回正

・ 2026 年 05 月 19 日

營收跳升至€618.47M，調整後EBITDA轉正並重申全年與中期目標。

LuxExperience B.V. 公佈第三季（Q3）財報，營收達€618.47百萬、年增155.0%，GAAP每股虧損為-€0.06，但集團調整後EBITDA為正、邊際為+0.9%，為連續第二季在集團層級實現獲利。公司同時重申FY26全年指引，以及中期淨銷售目標€40億與7–9%調整後EBITDA利潤率。

背景與資料重點：旗下品牌Mytheresa於當季表現穩健，淨銷售額報€256.0百萬，按恆定匯率計成長9.9%（報表口徑成長5.6%）；Mytheresa調整後EBITDA較去年同期成長50.4%，達5.5%利潤率。集團轉型措施顯現成效，調整後銷管費比率自Q1的21.9%與Q2的19.1%，降至Q3的18.3%，累計下降360個基點。財務面亦顯示現金與現金等價物及投資合計€436.1百萬，期末資產負債表無負債。

分析與評估：營收大幅增長與毛利回升使得調整後EBITDA轉正，顯示營運改善與費用結構最佳化具體成果。SG&A比率大幅下降，反映成本控制與規模經濟開始發酵；Mytheresa的利潤改善也為集團提供可觀貢獻。另一方面，GAAP EPS仍為負，可能受非經常性專案、攤銷或財務項目影響，顯示短期盈虧與調整後指標仍存在落差。

針對質疑與風險：市場可能擔心調整後獲利難以持續、成長高度仰賴整合或非經常性收益，以及費用削減的可持續性。對此，公司現金充沛且資產負債表無負債，提供短中期執行轉型與併購整合的財務緩衝；且Mytheresa在營運層面的利潤提升，支援獲利基礎並非單純靠一次性節費。然而，投資人仍應注意未來幾季有無穩定的有機成長、併購帶來的整合成本與匯率變動風險。

結論與展望：LuxExperience 已展現由營收擴張與費用控制帶動的獲利修復跡象，並重申FY26與中期（€40億淨銷售、7–9%調整後EBITDA）目標。未來關鍵觀察指標包括：持續的有機成長率、調整後EBITDA邊際的穩定提升、SG&A比率是否進一步下降，以及資本運用（併購或回報股東）策略。投資人應密切追蹤下一季資料與管理層對併購與整合進度的更新。