【財報電話會議】SLB首季受中東衝擊業績震盪，數位與資料中心成長成救命稻草，深海與生產恢復佈局迎來大翻轉！

・ 2026 年 05 月 08 日

SLB第一季面臨中東衝擊導致營收與獲利下滑，但公司強調ChampionX整合順利、Digital與Data Center成長確立新長期動能；短期不確定性高、但中長期在油價回升與全球補庫存趨勢下仍看好2027–2028年的投資與業績回升。

公司簡介：
● 全球最大油服公司之一，業務涵蓋Digital、Reservoir、Well Construction與Production Systems（含OneSubsea與ChampionX），並積極拓展Data Center模組化基礎建設與AI應用。

財報表現：
● 營收 87 億美元，年增 3%，若剔除 ChampionX 則下滑 7%；季比下降約10.5%。
● 每股 EPS（不含特項）0.52 美元，較去年同期下滑 0.20 美元；調整後 EBITDA margin 20.3%，年減約346bp。
● 公司表示季內營收季減約多出 2 億美元（較先前預估差額），短期表現因此低於公司先前預期與市場普遍估計。
● 淨負債增至 82 億美元，第一季自由現金流略為負 2300 萬美元；首季買回 4.51 億美元，全年回購目標至少 24 億美元、全年股東回報超過 40 億美元目標不變。

重點摘要：
● 中東衝突導致當地按安全與force majeure停工／停產，對Q1與Q2有直接影響；公司正與客戶密切協調復工與介入方案。
● ChampionX 整合進展良好，對Production Systems帶來正向拉動與協同；相關協同與毛利已開始顯現。
● Digital：營收成長、年化經常性收入 ARR 達 10.2 億美元；自動化鑽井影像增加 145%，Data Center Solutions 年增 45%。Digital 仍預期全年 EBITDA 可回到或超過去年 35% 水準。
● Data Center：確立模組化設計能力，成為 NVIDIA DSX 設計夥伴，目標今年底達到 10 億美元出貨跑率，並尋求熱管理等補強式併購。
● OneSubsea：首季毛利受專案收尾與新案啟動成本擠壓，短期毛利承壓但 backlog 年增 5%，公司預期季內復原。
● 成本壓力以物流運輸與石化原料（含化學品）最明顯，公司啟動通膨轉嫁與議價措施。

未來展望：
● 短期：若中東衝突在二季中段緩和，公司估計二季中東衝擊會使EPS額外跌 0.06–0.08 美元，且可被其他國際市場增長抵銷；若衝突延長則不確定性上升。
● 中長期：公司比許多市場參與者更偏樂觀，預期油價將高於衝突前水準，推動短迴圈與長迴圈（尤其深海）投資回升，2027–2028 年投資明顯擴大；Digital 與 Data Center 預期成為新的穩定成長引擎。相較於市場普遍謹慎看法，SLB強調具體商機與已取得的項目能見度支援其較佳中長期展望。

分析師關注重點：
● 中東衝突持續時間與各國恢復節奏（哪些國家能快速復工、哪些需介入修復）。
● 二季 EPS 及公司對中東情景的敏感度與風險應對。
● ChampionX 的協同進度與拉動幅度（收入與利潤貢獻）。
● Digital 的毛利恢復路徑、ARR 成長與S&P軟體交易如何放大市場滲透。
● Data Center 的客戶拓展、產能擴張時程與潛在M&A目標（熱管理等）。
● OneSubsea 毛利恢復節奏、backlog 轉為訂單與競爭地位。
● 供應鏈成本上升（物流、石化原料）能否透過合約轉嫁或降本改善。
● 現金流、淨負債與資本回饋（回購執行節奏）對財務靈活性的影響。