料連四季營業利潤下滑！豐田遭中東風險、原料與關稅夾擊

・ 2026 年 05 月 01 日

豐田受鋁、石化等原料漲價與美國關稅衝擊，預估本季營業利潤年減約27%。

開頭引人：世界最大車廠豐田（Toyota）面臨連續第四季營業利潤年減的壓力，原本靠混合動力車支撐的強勁需求，正被上揚的材料與人工成本、以及地緣政治與關稅風險侵蝕。

背景與資料：路透與LSEG調查的七位分析師中位數預估，豐田2026年1–3月季營業利潤為8130億日圓，較去年同期下滑約27%。若以此推估，豐田本年度營業利潤將降至約4兆日圓，為三年低點（豐田先前預估本財年營業利潤為3.8兆日圓）。報導同時指出，美元兌日圓匯率換算為1美元約等於157.3日圓，供投資者參考。

成本、供應與地緣政治衝擊：分析師指出，工資上升、供應鏈成本提高、以及美國總統實施的進口關稅，正削弱利潤空間。自2月28日中東衝突升溫以來，鋁、石腦油（naphtha）等原料價格上揚，並短期影響對中東的出貨。豐田3月在中東地區的銷量較上月減少近三成，當地雖市佔與銷量相對較小（3月約3.4萬臺），但該區對高利潤車型需求頗高，故銷量滑落對毛利影響不容忽視。

企業韌性與管理層動向：豐田在美國等關鍵市場對混合動力車需求依然強勁，長期投資於人力與供應鏈亦增強抗震性。新任CEO近藤憲太（Kenta Kon）於上月接任，其過去在集團整合（例如成功私有化Toyota Industries的要約收購）扮演要角，市場將關注他於5月8日財報發表時的因應策略與未來指引。

深入分析與潛在影響：Marusan證券分析師高橋雄也指出，鋁價通常需約六個月才會完全傳導至汽車製造成本，代表目前成本壓力可能在本財年內持續擴散到豐田及供應商（如愛信、電裝、豐田合成等）。供應商已警示鋁價與油價上升可能侵蝕獲利，且豐田股價自2月底美國與以色列攻擊伊朗事件後下挫逾二成，今年以來約下跌10%。

替代觀點與反駁：支持者認為，豐田透過產品組合（高毛利混合動力車）、規模經濟與多年供應鏈投資，能部分吸收成本波動；且中東為相對小型但高利潤市場，短期波動不致改變長期成長動能。然而反觀，若原料價格持續高企且關稅長期化，成本上升速度可能超過價格轉嫁能力，致使本年度獲利進一步下修。

結論與展望（行動號召）：投資人與市場將重點關注豐田於5月8日的財報與新任CEO對成本、關稅及中東風險的說明；同時應留意供應商財務警示及原料價格走勢。若鋁、石化原料與運費持續高漲，豐田及其供應鏈在本財年面臨的利潤壓力恐仍難解除，建議投資人審慎評估風險並關注公司指引更新。