CleanSpark稱已鎖定1.8GW合約容量，宣示AI資料中心14–18個月交付時程，桑德斯維爾250MW已上線

・ 2026 年 05 月 12 日

公司以採礦資金擴充套件AI/HPC資料中心，強調14–18個月交付、1.8GW簽約與近12億美元流動性。

CleanSpark在2026年第二季法說會上宣佈，公司正從位元幣挖礦業務向「數位基礎建設與資料中心開發」轉型，並強調在AI驅動的電力供給緊縮中掌握商機。執行長Matthew Schultz指出：「本季代表CleanSpark向資料中心開發公司演進的持續重要進展。」管理層將關鍵競爭力置於電力與基礎設施。

背景與主要進展 - 管理層表示，CleanSpark目前擁有約1.8GW的已簽約容量，並在亞特蘭大都會區再新增25MW簽約。公司把商業化焦點放在「長期租約與高品質承租戶」，且潛在客戶多以整體組合（portfolio）洽談而非單一場址。 - 位於佐治亞的桑德斯維爾（Sandersville）場址250MW已經上線，管理層表示正在與一個領先的潛在承租戶進行商談，但強調對交易對手選擇採取嚴格篩選以維護長期風險調整後的股東價值。

交付時程與施工策略 - 商務長Harry Sudock說明交付節奏：從簽約起估計需要14至18個月交付資料中心。為降低勞動與進度風險，CleanSpark採用工廠化元件（預製化）策略，聲稱約60%至70%的建築可在場外完成，能將現場施工人力從數千人降至約400名全職建築團隊，藉此緩解在德州等地的勞動瓶頸。 - 公司也指出，單一租戶以外的「多場址組合承租」是常見洽談方式；對分析師關切的時程風險，CEO回應此模式不會改變交付節奏，反而是額外加分。

財務與流動性概況 - 第二季營收為1.36億美元，管理層將季比季營收下降約4,500萬美元（約25%）歸因於位元幣價格下滑；該季平均位元幣價格約76,000美元。毛利率仍超過40%，較前季約47%略降；電力成本約0.052美元/千瓦時，優於前季0.056美元/千瓦時。 - GAAP報告出現約3.78億美元淨損，其中約2.63億美元為與位元幣餘額相關的非現金市值調整。即便如此，公司強調流動性雄厚：總流動性近12億美元（含現金2.6億美元及13,561枚位元幣估值約9.25億美元），且有4億美元位元幣回貸額度全數可用。

資本部署、場址與風險控管 - 對於已投入的資本，CFO Gary Vecchiarelli表示在桑德斯維爾已部署數億美元（含挖礦裝置），而在簽約前的站點前置投入仍維持「數百萬美元級別，而非數千萬」以控制風險。其他潛在可轉換場址包括華盛頓（高機率）、田納西傑克森（60MW）與懷俄明柴宴（110MW）。 - 管理層強調採取對手方嚴格篩選、聚焦長期租約以降低商業化風險；同時以挖礦現金流為擴張資金來源，表明不是放棄挖礦而是「以挖礦為基礎」進行AI/HPC擴充套件。

分析、替代觀點與回應 - 市場疑慮包括：位元幣價格與會計標準導致的收益波動、施工與勞動力瓶頸、租約簽訂時序風險，以及在簽約前的資本風險暴露。管理層對此的回應為：1) 以流動性與位元幣借貸額度緩解資金面壓力；2) 採取模組化建造與供應商關係以降低現場勞動需求和縮短工期；3) 嚴謹的前置資金控管（限定在「數百萬」而非「數千萬」）與對手方選擇以控制商業風險。 - 對懷疑者而言，儘管預製化與資金充裕是正面回應，但資料中心交付仍受電力批示、地方建設許可與承租戶簽約進度影響；若AI需求或電力市場出現變數，交付節奏與收益仍將面臨不確定性。

總結與後續觀察重點 - CleanSpark將自身定位為以挖礦資金支援的AI/HPC資料中心開發商，已披露1.8GW簽約容量、桑德斯維爾250MW已上線，並對外宣示14–18個月的交付期望。管理層的策略重點是控制前期資本曝險、採用模組化減少勞力風險、以及追求長期租約與高品質承租戶。 - 投資人與關注者應持續關注：重要租約簽署進度與承租戶信用、各場址的建設與電力許可進展、位元幣價格波動對會計損益的短期影響，以及公司在預製化與供應鏈上是否能如期降低工期與成本。若公司能如期交付並維持租約簽署節奏，將有助於驗證其從挖礦延伸至AI資料中心的商業模式。