PROCEPT第一季業績顯示「重置」初見成效：營收83.1M、毛利65%　下半年靠Hydros調價與英國擴張挑戰390–410M全年目標

・ 2026 年 04 月 30 日

Q1營收83.1M、毛利65%，2026營收指引390–410M，Hydros餘年售價定位45–46萬美元。

PROCEPT BioRobotics（NASDAQ: PRCT）在2026會計年度第一季交出83.1百萬美元營收與65%毛利，管理層表示公司經過近半年「重置」組織與商業紀律後，已出現初步效果，並維持全年營收目標390到410百萬美元。

背景與要點概述 - 公司宣佈第一季在美國完成約12,200例Aquablation手術，售出49臺Hydros系統（含2臺替換機），當季美國系統平均售價（ASP）約485,000美元，是歷史高位。第一季美國營收72M、國際11.1M，且美國耗材（含手把）營收約43M、系統營收約23.4M。 - 執行長與財務長強調，已加強營運執行、問責與價格紀律，Q1毛利達65%，且公司目標在2026年第四季達到正向調整後EBITDA。現金與約當現金（含受限）為2.49億美元。

事實與資料 - Q1總營收：83.1百萬美元；毛利率：65%。 - 營業費用：86.6百萬美元；淨損：31.6百萬美元；經調整EBITDA虧損18.1百萬美元。 - Q2營收指引：91–95百萬美元；全年美國手術預估：60,000–64,000例；全年經調整EBITDA虧損預估：17–30百萬美元。 - 管理層將餘年Hydros新系統售價區間定為450,000–460,000美元，意味全年平均售價將偏向上緣（約46萬）。

商業動能、產品與外部催化 - PROCEPT強調價格紀律與成本槓桿為毛利改善主因；手把銷售與手術比率從去年末的約80%回升至本季約95%，顯示耗材消耗正回歸常態，利於消耗性營收穩定。 - 外部推力包括：歐洲泌尿科學會（EAU）將Aquablation給予強烈建議、首度在英國推出Hydros以及第二代FirstAssist AI軟體取得FDA許可；WATER IV臨床試驗接近完成患者招募，若結果有利，將進一步推動臨床採用與報銷支援。

分析與評論 - 管理層重置後仍維持全年指引，顯示對下半年療程量與價格策略有信心；Q1的高ASP顯示價格紀律短期見效，但公司將餘年售價調整至450–460K，意味管理層在追求穩定成交與市佔間採取較保守的全年定位。 - 毛利65%反映商品化與定價改善，但單季營業費用與淨損仍高，短期要達到第四季正向EBITDA仍仰賴程式量快速回升、耗材比率維持及費用控制三項同時到位。 - 英國與其他歐洲市場的早期佈局加上EAU指南支援，提供中期成長動能；此外AI軟體合規與WATER IV招募完成，為後續採用與報銷談判提供有利證據。

替代觀點與駁斥 - 分析師關切：手術節奏（procedures）季比季趨平或成長幅度不足，且中性至偏負面涵蓋了市場對下半年過度依賴價格或一次性系統銷售的疑慮。 - 管理層回應與反駁：強調商業調整會有短期幹擾但下半年效益會顯現，並重申手把與手術的全年1:1目標不變；同時表示會在第二季末逐步更新有關價格與成交量的可量化資料，降低市場不確定性。

風險提示 - 關鍵風險包括關稅敏感度（公司提及約500–600萬美元的關稅支出可能影響毛利）、程式數量未能如預期回升、手把與程式季度不對稱波動，以及未將潛在的報銷等制度變化（例如APC升級）納入模型。 - 若WATER IV結果遲滯、英國或其他國際市場採用低於預期，則全年目標與盈利時間點可能延後。

結論與展望（行動號召） - PROCEPT表示Q1是重置後的「早期證據」，公司將以價格紀律、費用管控、臨床與國際擴張三大軸爭取下半年成長並達到Q4正向EBITDA。投資人與觀察者應重點關注：WATER IV招募完成並公佈結果、第二季末管理層對價格與成交量的更新、以及英國及歐洲市場的佈局進展。