Walmart受高關稅與成本上升壓力，仍靠電商、廣告推動業績成長，多元策略展現抵抗力。消費者對價格變動漸現敏感，未來營運能否持續強勢值得關注。
美國最大零售集團Walmart（NYSE: WMT）在高關稅與通膨壓力下，第二季業績依然亮眼，展現其超高經營韌性。儘管美國總統川普推動對主要貿易夥伴（包括中國、日本等）商品進口加徵高額關稅，導致商品成本攀升，Walmart仍調升全年銷售及獲利展望。美國消費環境在關稅影響下明顯轉變，消費者對價格愈來愈敏感，尤其中低收入族群已出現購物模式調整。
根據最新季報，Walmart 2025年Q2營收達1774億美元，超越市場預期，但每股盈餘僅0.68美元，不如分析師預估，創下自2022年以來首次未如預期。Nevertheless，美國本土同店銷售成長4.6%、Sam's Club同店銷售成長5.9%，電商銷售更大幅躍升25%，專注在網路購物、宅配送、第三方廣告平台等新業務，已成功轉化為強勁獲利引擎。Walmart Connect廣告業務年增率高達31%，而Vizio智慧電視等新收購亦帶來額外成長動能。
儘管諸多成本持續墊高，包括高關稅、加速進口、庫存提前備貨及保險、訴訟費用，財務長John David Rainey表示公司策略性採用「逐品項、逐分類」管理，部分吸收成本、部分轉嫁予消費者。CEO Doug McMillon也強調，關稅雖然推高價格，中低收入家庭在部分非必需品消費上已有所節制，現場實際銷售行為顯示消費者正在微調購買選擇。不過，整體美國消費行為仍屬穩定，高收入族群進一步湧入Walmart購物，証明其「超值」形象帶動跨族群客源穩步成長。
在產業競爭面，Walmart得以抵禦成本上升壓力，與對手Target形成鮮明對比，後者近期銷售下滑且正面臨經營轉型。Walmart不僅加碼獨家品牌策略，也極力拓展第三方美妝、高階商品等品類，成功擴增非食品類商品銷售。然後，隨關稅新政逐步落地，公司管理層坦言成本增幅將延續至下半年，未來必須持續精進供應鏈管理、調整定價策略。
整體而言，Walmart展現其零售巨擘的超強抗壓力，但面對關稅政策不確定性和消費者行為新變局，能否維持電商業績的高速增長，以及在非必需品與高端商品市場繼續突破，仍需密切關注。長遠來看，Walmart在全球供應鏈、成本管理及消費者導向營運模式上的策略執行力，將是其保持領先地位的關鍵。
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