ATRenew第1季雙驚喜！營收年增39%、非GAAP每股盈餘0.13美元超預期，第2季指引續看增長

・ 2026 年 05 月 19 日

ATRenew第1季營收8.93億美元、非GAAP EPS 0.13美元皆優於預期，交易量成長，公佈第2季營收增幅指引25–27%。

ATRenew(RERE)在2026年第一季財報中交出超預期成績單：營收8.93億美元，年增39.2%，較市場預期高出約3,317萬美元；非GAAP每股盈餘為0.13美元，較預期高出0.06美元。公司同時公佈，2026年第二季營收展望為人民幣62.40億至63.40億元，年增25.0%至27.0%。

背景與重點資料： - 營收與獲利：第1季營收8.93億美元、年增39.2%，非GAAP EPS 0.13美元，雙雙優於市場預估，顯示業務成長與營運改善正同步展現。 - 使用者與交易量：報告期內消費者產品成交數達1,080萬件，較2025同期的950萬件增加約13.7%，反映需求維持擴張與平臺交易活絡。 - 現金狀況：截至2026年3月31日，公司現金及等價項、受限制現金、短期投資與第三方支付應收款合計人民幣17.188億元（約2.492億美元），較2025年12月的人民幣21.874億元減少約人民幣4.686億元，降幅約21.4%。

深入分析： ATRenew本季營收與EPS雙雙超預期，證明在推動零售與國際化平臺擴張下，營收規模與交易數量均具成長動能。交易量年增約13.7%支援了營收躍升，而非GAAP獲利轉正有助於改善市場對獲利能力的信心。公司為2026全年設定約25.9%至28.1%的營收成長目標，且第2季指引（年增25–27%）延續成長趨勢，顯示管理層對需求與營運執行持謹慎樂觀態度。

對現金減少的評估與風險：現金與相關專案較季初顯著下滑（約21.4%），可能來自營運資金變動、短期投資配置或第三方支付款項清算時點差異。鑑於報表內已包含「第三方支付應收款」，該數字易受收款時點影響；不過，若現金下降為持續趨勢，短期流動性壓力將成為投資人與債權人關注重點，需進一步留意資金回收、成本控制與資本開支計劃。公司披露指引時同步說明資金運用細節，將有助於化解市場疑慮。

替代觀點與反駁： - 觀點：部分投資者可能擔心現金庫存明顯縮減，質疑公司資金管理與短期流動性。 - 反駁：營收與交易量顯著成長，加上非GAAP獲利轉正，顯示公司核心營運具有改善動能；此外，現金帳面受到第三方支付應收專案與季節性周轉影響，短期波動不一定代表長期資金風險。投資人應關注未來幾季的現金流走向與管理層對資金用途的說明。

結論與未來展望（行動號召）： ATRenew第1季表現強勁，營收與EPS雙雙超預期並提供樂觀的第2季營收指引，證明公司在擴張零售與國際平臺策略上取得進展。然而，現金項目較季初下滑為潛在風險點，投資人應重點觀察管理層在接下來的季度報告中，對現金流、應收款管理及資本支出的說明。建議關注下一季財報與管理層電話會議，以評估成長能否持續並確認流動性情況是否穩健。