銀礦巨頭潘美銀面臨成本壓力與投資者價值的雙重挑戰

・ 2025 年 10 月 09 日

潘美銀在強勁的白銀生產背景下，因收購擴張和金價上漲而受益，但高昂的全包成本依然是其主要挑戰。

隨著全球經濟的不確定性加劇，潘美銀（Pan American Silver，NYSE:PAAS）正處於一個微妙的平衡點。這家位於溫哥華的公司不僅是世界頂尖的白銀生產商之一，也剛以約48億美元收購了南美數座白銀礦場，以進一步鞏固其市場地位。然而，儘管白銀生產穩健，黃金卻成為其收入的主要來源，因為當前金銀價格比率達到87：1，使得即使適度的黃金產量也能顯著提升收益。

截至2024年中，潘美銀擁有約4.68億盎司的白銀儲備及接近690,000盎司的黃金儲備，並預計2025年的生產水平將保持在2024年的水準。該公司在第二季度報告中指出，其每盎司白銀的全包成本(AISC)為19.69美元，而每盎司黃金則為1611美元，雖然相對競爭對手稍高，但仍能保持良好的利潤率。近期白銀價格已攀升至每盎司48美元，創造出可觀的利潤空間。

然而，潘美銀在危機中的表現卻並非毫無挑戰。吉馬拉斯的Escobal銀礦自2017年以來一直關閉，因未充分諮詢當地社群問題而遭遇法律困境。儘管公司持續參與政府主導的協商過程，但重新開採的時間表尚未確定。此外，公司最近提高股息20%並回購459,058股股票，顯示出其致力於回饋股東的決心。

展望未來，隨著金價可能突破3750美元，潘美銀的財務狀況或許會得到進一步改善，吸引更多投資者的注意。然而，行業波動性依舊值得警惕，投資者需謹慎操作，以應對未來可能的市場變化。