黃金回檔是佈局良機？BNP Paribas：別恐慌，12個月目標每盎司5,500美元！

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 10 日

BNP Paribas首席投資官催促冷靜，強調黃金與能源為分散風險關鍵，目標價顯示約16%上行空間。

BNP Paribas財富管理全球首席投資官Edmund Shing在接受採訪時呼籲投資人「深呼吸」，不要被新聞頭條或政治言論驚動交易，並強調在目前地緣政治與通膨壓力下，黃金仍是重要的資產配置工具。

背景與現況：黃金現貨價約為每盎司4,750美元，BNP Paribas仍維持12個月目標價5,500美元，代表約16%的上行空間。儘管黃金在2024及2025年表現強勁後出現回調，Shing指出其基本面並未改變，認為黃金是「需要分散的投資組合中的一項資產」。

核心論點與分析：Shing主張，傳統僅靠股票與債券的投組建構已不足以抵禦當前風險。債券在近期市場壓力下未能發揮以往避險功能，因此投資人應尋求替代資產（如黃金、商品與能源）以保護資本與對沖通膨。BNP Paribas同時列出相關ETF供參考：黃金與黃金礦業ETF（GLD、IAU、SGOL、OUNZ、BAR、GDX、GDXJ、NUGT、RING、DUST），以及能源ETF（XLE、AMLP、VDE、XOP、OIH、IXC）。

地緣風險與長期主題：Shing特別點名霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）的情勢為近端風險，若海上交通與石油、天然氣、肥料、鋁等供應受阻，將對全球成長與通膨造成重大衝擊；因此停火能否維持、航運恢復是短期市場關鍵。展望長期，他認為能源安全是投資的重要主題，並將驅動相關資產表現。

替代觀點與駁斥：反對者常提到黃金無息、在利率回升或美元走強時表現可能受壓，也可能落後於股票的長期報酬。對此，Shing與報告指出：在高通膨與地緣政治風險交織的情況下，黃金的避險與分散效果比單純追求收益更為重要；若債券失去避險功能，無息資產的價值在特定情境下仍顯著。當然，黃金也面臨利率、美元與央行政策等變數，投資人須留意這些風險。

結論與行動建議：BNP Paribas建議投資人避免短線跟風，將黃金視為長期分散配置的一部分，並關注霍爾木茲局勢、通膨數據與央行立場的變化。具體做法包括：評估合適的部位大小、考慮實物黃金與ETF的平衡，並將能源相關ETF納入中長期配置以因應能源安全趨勢。總之，在不確定性上升的環境下，冷靜評估與多元分散仍是防禦性的核心策略。