中國3800億美元支出增長放緩，市場震驚！刺激政策恐告終？

・ 2025 年 09 月 18 日

中國政府8月支出僅增6%，顯示財政刺激效果減弱，未來經濟前景堪憂。

中國的財政機器似乎正逐漸失去動力。根據最新資料，8月份政府總支出在兩大預算渠道中同比增長僅為6%，達到2.7萬億元人民幣（約合3800億美元），這是自5月以來最慢的增速。與此同時，收入也僅微幅上升0.3%。從1月至8月，整體預算赤字擴大至6.7萬億元，顯示出早期刺激措施的影響正在消退。

分析指出，固定資產投資作為中國經濟的傳統引擎，在8月份持續急劇放緩，成為今年最疲軟的兩個月。更糟的是，政府債券淨發行量首次下滑，限制了北京進一步注入信貸的能力。在土地銷售收入下降4.7%和稅收基本持平的背景下，政府可能面臨困境：這些仍然佔據四分之三的總收入來源。

對於追蹤中國資產的投資者而言，無論是在阿里巴巴（NYSE:BABA）等股票還是中國建設銀行等銀行，這可能是一個關鍵時刻。儘管政府在前八個月已支出24.2萬億元，同比增長8.9%，但收入卻遠遠落後。市場雖然期待新的財政支援，但隨著債務問題加劇和流入減少，北京可能進入一個刺激政策難以再度拉動經濟的階段。