REX宣稱Q1創紀錄每股獲利、兩大擴建齊進　2.2–2.3億美元資本預算、吉布森城擴產力拚2026年底完工

・ 2026 年 05 月 29 日

REX Q1 2026每股盈餘達$0.56，投資碳捕捉與吉布森城乙醇擴產，總預算維持$220–230M。

REX American Resources在2026年第1季交出公司史上最佳首季每股淨利表現，同時強調兩項關鍵成長計畫──碳捕捉與吉布森城（Gibson City）乙醇廠擴產──均在推進中，總體資本支出預算維持在$220M至$230M範圍內，並以2026年底完成吉布森城擴產為目標。

開頭要點與財務數據管理層指出，2026年第一季淨利歸屬於股東為$18.5M，每股稀釋後盈餘$0.56；相較2025年同期的$8.7M與$0.26，呈現顯著成長。毛利從上一年同期的$14.3M增加到$29.1M，管理層將此歸因於政府45Z生產稅額抵免（自2025年第4季起開始認列）與較低的玉米成本。該季REX現金與短期投資合計$364.3M，且無銀行負債，顯示資產負債表強健。

營運與商品表現 - 乙醇銷量為71.1百萬加侖（2025年同期70.9百萬），平均售價$1.66/加侖（去年同期$1.76）。 - 乾釀造副產物（DDG）銷量約155,000噸，平均售價$155.86/噸（去年$145.65/噸）。 - 玉米油銷量約23.9百萬磅，平均售價$0.54/磅（去年$0.46/磅）。銷售及一般管理費用上升至約$9.7M（去年$5.9M），主要因激勵性薪酬與將2025年未付股票獎金按公允價值入帳所致。

專案進度與管制風險截至第一季末，兩項主要成長專案累計投資約$176.3M；公司表示仍在$220–230M的合併預算範圍內，但同時警示可能因通膨與市場因素調整。吉布森城乙醇廠擴建「進度符合計畫」，管理層重申目標於2026年底完工。碳捕捉與封存(CCS)案方面，REX正與EPA協作辦理Class VI注入井許可，此外密切注意州層級議題：伊利諾州針對碳管線的暫停許可令預計於2026年7月1日到期，公司計畫在暫停令到期後提交相關申請。

風險、質疑與回應外界可能質疑管制與政策時程（例如Class VI許可、州管線暫停）與預算超支風險會延宕或提高成本。對此，管理層的回應包括：一，已投入資金顯示承諾（$176.3M）；二，公司資金充裕且無銀行借款，具備吸收短期成本波動的能力；三，將在暫停令到期後立即向伊利諾州相關機構提交申請，並持續關注聯邦層級45Z激勵政策討論。不過，這些回應並不能完全移除監管時間表與政策變動帶來的不確定性，投資人仍須留意後續許可進度與潛在成本調整。

總結與展望（行動呼籲） REX以強勁的首季獲利與穩健資產負債表為基礎，推動乙醇產能擴增與碳捕捉佈局，短期內仍受監管與政策時程影響。市場應關注三個重點里程碑：1) 吉布森城擴產的工程完工與產能開出時間表；2) EPA Class VI許可與伊利諾州管線許可的進展；3) 未來季度45Z稅額抵免的持續認列情形與乙醇價格波動。投資人與相關業界宜密切追蹤公司季報與官方許可更新，以評估項目風險與潛在回報。