高盛降評SQM，智利鋰業巨頭股價超前基本面引發警示

・ 2025 年 12 月 05 日

高盛將智利鋰礦公司Sociedad Quimica y Minera de Chile (SQM)的評級從買入下調至中性，指出鋰價低於預期，股價已大幅上漲。

在週四的交易中，智利鋰業公司Sociedad Quimica y Minera de Chile (SQM)股價下跌4.5%，原因是高盛將其評級從「買入」下調至「中性」，並設定63美元的目標價。高盛分析師Marcio Farid表示，之前對SQM的看好主要基於對鋰價回升及自由現金流表現改善的預期，但該股自年初以來已上漲80%，自2025年6月起更是飆升115%，顯示出股價過度反應基本面。

Farid指出，目前SQM的股價已反映每噸約18,000美元的鋰碳酸鹽價格，這比即時市場價格高出70%-80%，且超過高盛長期預測的30%。根據高盛的商品團隊預測，未來幾年內鋰價將在9,250至11,500美元之間波動，這是因為預計到2026-27年強勁需求增長無法平衡供應端的16%-27%增長。

雖然Farid認為SQM的資本支出仍將保持高位，因為公司正在投資於智利和澳洲的鋰產能擴張以及碘的生產能力提升，但他也提到這些投資會在2026-27年期間給自由現金流帶來壓力。不過，他樂觀地認為，SQM在智利的運營成本控制與增長表現良好，加上澳洲Mt. Holland的逐步投入執行，以及碘產品的穩健盈利，都使得公司在未來鋰市場達成平衡後具備優勢。然而，Farid提醒，這一切可能不會在本十年結束前實現。