瘋狂太空與AI獨角獸來襲：SpaceX掛牌在即，Coinbase、Fidelity搶進「史上最大IPO」前哨戰

・ 2026 年 06 月 04 日

SpaceX預計以約1.75兆美元估值在美掛牌，規模可望刷新全球IPO紀錄。Coinbase推出SpaceX預IPO永續期貨，讓非美投資人以USDC槓桿卡位；Fidelity則首度對散戶開放申購管道。市場專家警告，資金可能自既有AI與科技股轉出，為新一波超高估值太空與AI獨角獸IPO鋪路，波動風險將異常劇烈。

在華爾街資金熱炒AI與太空經濟之際，SpaceX即將上市的消息，正把全球資本市場推向一個前所未見的「巨獸IPO」時代。多家機構估算，SpaceX計畫以約1.75兆美元估值在那斯達克掛牌，發行約5.56億股A類普通股，每股135美元，募資金額接近750億美元，若順利完成，將超越2019年沙烏地阿美(Saudi Aramco)的紀錄，成為史上最大IPO。更具象徵意義的是，SpaceX並非孤軍，AI新創Anthropic與OpenAI也被視為下一波候選人，SoFi首席市場策略師Liz Thomas指出，兩家公司最新私募估值分別約9,650億與8,520億美元，一旦上市都有機會突破兆美元，讓市場同時面對數家「超級獨角獸」集中湧入的考驗。

在這樣的背景下，交易平台與券商競相卡位SpaceX效應，率先開出火力的是Coinbase(COIN)。Coinbase透過取得百慕達金管局授權的Coinbase Bermuda Ltd.，推出首檔「SpaceX Pre-IPO Perpetual Future」——以USDC計價、無到期日、24小時可交易，並提供最高5倍槓桿。這項產品本質上是衍生性金融商品，不具任何股權，卻讓非美合格投資人可以在SpaceX真正掛牌前，就先對未來股價進行多空布局。Coinbase強調，SpaceX只是規劃中一系列「預IPO永續期貨」的第一槍，未來將涵蓋科技、人工智慧、能源與太空等領域。這不僅呼應加密市場對永續合約的偏好——CoinGecko數據顯示，永續期貨已占全球中心化交易所成交量逾七成——也凸顯加密平台企圖將自身「高速、24小時」的交易基礎，延伸到傳統未上市資產上。

不過，Coinbase自己也提醒，預IPO永續期貨風險高於一般永續：流動性可能較差、波動更劇烈、清算風險也相對提高。當標的公司尚未公開交易，任何新消息都可能被放大反映在合約價格上，而缺乏公開財報與長期市場評價，則讓價格更易被情緒與槓桿放大。對散戶而言，若誤將此類產品視為「提前買到SpaceX股票」，很可能在上市前後的劇烈價差與保證金追加中，承受超出預期的損失。

與此同時，傳統券商陣營也不甘示弱。Fidelity Investments發布詳細操作指引，讓其證券客戶可以依序「註冊IPO通知、閱讀招股書、送出認購意向(IOI)、在定價後再確認」等流程，爭取SpaceX IPO配售。客戶可提出自1股至100萬股不等的申購量，但最終配發仍視Fidelity向承銷團取得的股份與整體需求而定。一旦需求大於供給，Fidelity將採取類似「抽籤」的分配機制，強調要盡可能廣泛分配給符合資格的客戶，而非只集中給少數大戶。這對多年來被排除在熱門IPO首日行情之外的散戶而言，象徵著少見的「與機構同桌」機會。

Fidelity也再三提醒，熱門IPO在掛牌初期常見劇烈波動，若未獲配售，投資人仍可在開盤後於市場上買進，但價格可能與135美元的發行價大幅脫鉤。更重要的是，Fidelity明訂「禁翻單」政策，SpaceX股票若在上市後15天內即被賣出，將被視為短線倒貨，被多次認定者可能喪失未來參與IPO的資格。此舉意在抑制純粹追逐首日漲停的短線客，維持承銷團與發行公司對Fidelity配售機制的信任，卻也等於要求散戶承擔至少一段時間的價格波動風險。

從更宏觀的角度來看，Liz Thomas提醒，這波由SpaceX、Anthropic與OpenAI領軍的IPO潮，對資金面將是一場壓力測試。她指出，美國家庭持股比重目前接近歷史高檔，過去數年在大型科技與AI概念股上累積的漲勢，讓市場流動性看似充裕，但當多家估值動輒上看9,000億甚至1兆美元的公司同時登場，資金勢必得「騰挪」，部分投資人可能選擇減碼現有AI持股，轉而參與這些新股。不論是主動基金還是被動資金，都將面臨權重重分與風險偏好再定價的壓力。

她並警告，投資人在面對這些「超級IPO」時，必須預期至少上市第一年會有高度波動。原因除了市場要重新評價這些公司的營收與獲利路徑外，還包括鎖定期解禁帶來的大股東賣壓，以及整體風險情緒變化。一旦利率、監管或地緣政治出現不利消息，這類高估值成長股往往成為調節首選。對已經在AI相關資產重倉的投資人而言，如何在參與新IPO與維持既有部位之間取得平衡，將是未來一年資產配置的核心難題。

市場層面上，這波浪潮也可能重塑「誰是風險定價中心」的版圖。一邊是Coinbase、Binance等加密交易所，以預IPO永續合約、24小時槓桿交易與USDC等穩定幣，率先提供「影子價格」；另一邊是Fidelity等傳統券商，以嚴格流程與配售公平為號召，試圖在監管框架內給散戶更多參與空間。當同一家公司在未上市時就同時出現在加密衍生品與傳統IPO名單上，價格訊號將更加複雜，套利與投機行為也勢必隨之放大。

最終，SpaceX等巨型IPO是否會成為AI與太空經濟的「分水嶺」，仍有待時間驗證。一方面，它們象徵新科技週期已進入資本市場主舞台，帶動整體市場對創新題材的再度追捧；另一方面，若估值與基本面脫鉤過甚，也可能種下下一輪調整的種子。對投資人而言，真正的考題不是能否搶到SpaceX幾股，而是：在這個AI與太空概念交織、衍生品與現貨交錯的時代，自己是否具備足夠風險意識與紀律，承受這場巨浪帶來的劇烈起伏。