霍爾木茲再度緊張！美伊互攻引爆油價回彈逾2％　科威特啟動防空、區域衝突風險擴大

CMoney 研究員

・ 2026 年 05 月 28 日

美國攻擊伊朗軍事目標、伊朗回擊並疑對美軍基地發動攻擊，油市風險溢價飆升，市場高度波動。

中東地緣政治再度升溫，週四國際油價應聲上揚逾2%，市場對霍爾木茲海峽與區域供應中斷的憂慮再度抬頭。這波緊張源自美國對伊朗港口城市班達爾·阿巴斯（Bandar Abbas）一處軍事設施發動空襲，並在霍爾木茲海峽附近攔截並擊落四架無人機；伊朗革命衛隊（IRGC）隨後表示已對發動攻擊的美軍基地進行回擊，未指明具體位置。科威特當局也宣佈啟動空防，攔截「敵對」飛彈與無人機，任何爆炸聲皆為攔截所致。

背景與事實： - 市場反應：油價在週四早盤回升逾2%，此漲幅緊接前一交易日創下六週低點之後；分析師指出，市場在「期待外交解決」與「認清解決日益渺茫」之間搖擺不定。 - 軍事動態：美方稱針對無人機的行動是「衡量過的、純防禦性」，目的是維持停火；伊朗則由革命衛隊聲稱回擊美軍空軍基地。科威特表明其領土上有美軍設施，並進行攔截行動以保護本國空域。 - 區域延燒：以色列同日對黎巴嫩南部（泰爾）境內的真主黨目標以及西敦一棟住宅樓發動攻擊，顯示衝突已在多個前線同步出現。 - 供需指標：美國石油協會(API)表示，上週美國原油庫存下降約280萬桶，為市場提供短期支撐。

深入分析：衝突升級會怎麼影響油市？霍爾木茲海峽是全球石油運輸要道，若局勢導致通航受阻或保險成本飆升，市場將加計風險溢價，油價可能迅速上衝。即便實際供應未立即中斷，避險買盤、運輸成本上升與地緣政治保險費（war risk）增加，都會推高現貨與期貨價格。另一方面，庫存下降資料提供了基本面支撐，讓短期價格更容易放大對緊張局勢的反應。

替代觀點與駁斥： - 替代觀點：部分市場觀點認為國際社會與主要海軍力量有能力確保霍爾木茲通道不被長期封鎖，且全球仍有產能與庫存可供調節，因此價格不會持續大幅上漲。 - 駁斥：雖然長期封鎖不太可能，但短期內的偶發事件（如船隻被襲、港口受損或保險費暴漲）足以引發顯著價格波動；此外，多線同時發生的軍事行動（美伊、以色列－黎巴嫩）提高了誤判與擴大衝突的風險，市場通常會提前反映這類不確定性。

案例與資料強化觀點： - 歷史經驗顯示，任何導致霍爾木茲通行風險上升的事件，均會在短期內推升油價並擾動石油相關金融市場。 - 本次在美國介入、伊朗回擊與科威特啟動防空同時出現的情況，增加了供應鏈中斷的可能性與未來幾週市場波動性。

結論與展望（行動號召）：短期內，投資者與能源進口國應密切關注事態發展：包括霍爾木茲實際通航情況、主要產油國是否採取補償性增產、以及國際外交是否能迅速降溫。若衝突持續或擴大，油價可能出現顯著上漲；若外交斡旋取得進展，價格則可能回落至基本面驅動的區間。呼籲各方優先尋求外交與危機管理管道，以避免衝突進一步衝擊全球能源供應與經濟穩定。