【財報電話會議】● Expedia Q1 2026 驚豔財報、AI加速佈局與Uber聯手，毛利率創15年最佳單季表現！

・ 2026 年 05 月 08 日

● Expedia 第一季在書面與獲利上均超出公司指引高階，營收與訂單成長強勁，同時推動營業利潤率顯著擴張；公司以AI驅動個人化、供應鏈與客服自動化為核心成長引擎，並透過大夥伴（如Uber、BMO AIR MILES）擴大渠道與B2B商機，短期受地緣政治及旅遊警示影響波動，但公司維持審慎指引並有回彈空間。

公司簡介：
● Expedia Group為全球線上旅遊平臺，經營多個消費者品牌（Expedia、Vrbo、Hotels.com等）及B2B供應技術，供應逾3.7百萬間住宿選項，並同時在OTA市場與企業夥伴（API/Rapid）提供整合旅宿解決方案。

財報表現：
● 毛利指標與成長：總預訂額（Gross bookings）35.5B美元，年增13%；營收34億美元，年增15%（其中匯率貢獻約3個百分點至預訂、近5個百分點至營收，超出公司預期約1個百分點）。
● 獲利：調整後EBITDA 5.42億美元，EBITDA率15.8%，較去年擴張近6個百分點，為15年來最佳第一季；調整後EPS 1.96美元，約為去年同期4倍。
● 區段表現：Consumer預訂額24.8B美元、年增10%，Consumer EBITDA率約20%（年增約9個百分點）；B2B預訂額10.7B美元、年增22%，B2B營收成長25%，EBITDA率約22.7%（與去年持平）。
● 現金與資本回報：期末現金及短期投資58億美元；Q1回購7億美元、董事會授權新5B美元回購；TTM自由現金流41億美元；已償還短期債1.75B並於季後發行1B長期債、取得2.5B循環額度。
● 與市場/指引比較：公司表示結果超出指引高階並暗示可能優於共識，Q2指引亦較審慎（Q2預訂成長7–9%、營收9–11%、EBITDA率再擴50–100bps），全年維持預期預訂成長6–8%、營收6–9%、EBITDA擴張100–125bps，並表示基於波動性採保守立場。

重點摘要：
● AI應用：將AI匯入個人化推薦、AI篩選器、對話式客服、廣告投放與創意自動化；超過30%客服互動由AI驅動，250M年服務互動中逾半透過自助解決；AI自動化對話摘要支援30+語言，減少新人上手時間約60%。
● 供給擴張與品質：平臺供應近3.7M物業，約80萬為獨家，季內物業數成長約10%，國際市場成長最快。
● 促銷與行銷策略：供應商資助促銷擴大，3月促銷參與飯店增加25%，Vrbo逾三分之一訂單來自此類促銷；AI帶來數億美元已實現之行銷效率價值。
● 夥伴生態：B2B擴充套件大夥伴（獨家飯店合作Uber、BMO AIR MILES等），強化分銷通路多元化與供應端收益。
● 組織/治理：CEO強調以AI做為放大既有核心優勢工具，並宣佈CFO交接（Derek Andersen接任），同時持續回饋股東（大規模回購授權）。
● 風險與事件：3月受中東衝突與墨西哥旅遊警示影響，導致歐亞地區取消率上升，但4月開始穩定並回溫；公司強調混合自動化+人工客服成功處理突發量潮。

未來展望：
● 短中期指引：Q2預訂增7–9%、營收增9–11%、EBITDA率擴50–100bps；全年重申預訂6–8%、營收6–9%、EBITDA擴100–125bps，管理層認為以目前趨勢應可達到或接近上限，但因地緣政治與匯率波動維持審慎。
● 成本與AI投資：預期AI使用與token成本將上升，但公司正以先前削減成本空間吸收新增投入，同時透過效率改善（行銷、支付、客服）彌補支出；B2B進一步投資會短期壓抑部分利潤。
● 與市場預期比較：公司強調已超出內部指引並暗示可能優於市場共識，但未上調全年指引，表示若宏觀或地緣情勢改善，存在上行空間；市場須關注匯率、地緣政治與AI投入相互影響。

分析師關注重點：
● 4月及5月的需求復甦與房晚（room nights）嵌入指引的假設為何？
● 美國國內競爭態勢與是否需要增加行銷投放以爭取更快成長？
● AI商業化成本（token、算力、人才）會對毛利與營運費用造成何種壓力？
● Uber合作之增量流量與經濟性，以及是否會反向成為競爭者的分銷管道？
● B2B夥伴在促銷支出回撥的程度與可持續性，以及對未來季度成長貢獻變化？
● Vrbo與Vacation Rentals在整體策略中的地位與可持續成長率；供應商資助促銷影響毛利分配？
● 行銷效率能否在下半年持續（會否出現回檔）以及對整體毛利擴張的影響？
● CFO交接對資本配置與回購節奏的潛在影響。