新蒙特震後五週可回復八成產能、首季現金流創紀錄並獲董事會新增60億美元回購授權

・ 2026 年 04 月 24 日

Q1產量靚、自由現金流創新高，維持2026全年指引並宣佈擴大回購。

新蒙特（Newmont）在2026年第一季業績電話會上公佈：儘管澳洲卡迪亞（Cadia）因規模4.5地震暫時影響磨礦進料，公司已啟動地面料堆處理並預期地下復建在約五週完成，屆時可回復至約80%產能，並望在第二季末前全面恢復。管理層同時以強勁現金流為基礎，維持全年產量與成本指引，並取得董事會新增回購授權，以回饋股東。

背景與核心資料 - 產出與現金流：公司表示第一季產金130萬盎司、銅3萬噸、白銀900萬盎司；營運現金流（扣除營運資本後）約38億美元，自由現金流達31億美元，創單季新高。調整後EBITDA為52億美元，調整後每股稀釋淨利2.90美元。 - 成本與資本支出：第一季全成本（AISC，副產品基礎）為1,029美元/盎司；營運維持資本支出約3.81億美元，開發資本支出約2.39億美元。公司宣派每股0.26美元現金股息。 - 資本回報與資產處置：董事會核准新增60億美元回購授權；自上次財報以來已回購24億美元，過去24個月累計回購已達60億美元。此外，非核心處置淨入帳超過46億美元（含出售SolGold、Greatland後稅所得約3.21億美元）。

卡迪亞中斷、產量展望與成本走向卡迪亞地震造成第二季短暫產量下滑風險，公司已安排以地面料堆支撐產能，並預估五週內完成地下復健後達到80%運轉；管理層評估第二季產量會較第一季略低，但仍維持2026年總產量目標5.3百萬盎司不變。公司警告第二季AISC將顯著上升、較貼近2月公佈的年度成本指引水平，但強勁的第一季表現提供緩衝，能吸收卡迪亞短期幹擾。

風險、治理議題與管理層回應 - Nevada Gold Mines（NGM）相關的違約通知成為分析師關切焦點：管理層稱違約通知期為開放式，正依合資協議行使查核權並評估各種救濟方案，無法公佈確切時程，但希望於近期取得進展。分析師語氣偏負面、要求明確時間線；管理層則保持審慎且較為中性、強調流程正進行。 - 其他成本壓力：能源價格上漲與全球供應鏈變動被列為上行風險；加納新滑動稅率將使成本在2026年每盎司約增加25美元。公司回應將以生產力提升、成本紀律與供應鏈管理來緩解衝擊。

問答要點與公司策略在問答中，管理層表示執行長仍主導CFO招募，過程順利，將適時更新；併購胃納度低，目前重心放在內部營運與既有專案；對迦納承包商事件表示正積極接觸並採商業與技術審慎流程應對。管理層強調資本配置框架：紀律性再投資於業務、可預測的季度股息與持續股票回購。

分析與反駁替代觀點市場上對卡迪亞生產中斷與NGM治理不確定性的擔憂屬合理，但公司以首季創紀錄的自由現金流與已執行的回購、股息政策做出回應：強調短期供給中斷可透過料堆處理與庫存排程吸收，且財務彈性足以支撐股東回報與資本開支。對於認為地震與合資爭端會推翻全年指引的觀點，管理層認為第一季超額表現提供了「緩衝」，因此選擇維持2026年產量與成本大方向不變；然而若地震後續影響擴大或能源價格持續上揚，指引仍存在下修風險。

結論與未來觀察重點新蒙特本季以強勁現金流、穩健派息與擴大回購回應資本市場期待，同時對卡迪亞復建設下明確短期時間表並維持全年產量指引。投資人與市場應關注三大進展：卡迪亞地下復建進度與二季產能恢復情形、NGM違約處理與合資方溝通結果，以及能源與地方稅制（如加納）對成本的持續影響。管理層承諾在未來季報或有重大進展時更新，投資者可據此評估公司資本回報與風險承受力。