【財報電話會議】● Ciena 營收飆升、超級雲廠首採 Hyper?Rail！光傳輸戰役正式進入多軌時代且

・ 2026 年 06 月 06 日

● Ciena Q2 展現強勁執行力：在供應吃緊下仍交出超預期業績、毛利與 EPS 大幅提升，並藉由 Hyper?Rail、DCOM 與 Nubis 相關產品建立未來數年成長動能，公司上調全年指引並強調進一步擴大市佔與利潤空間且對 2027 年能見度顯著提升且

公司簡介：
● Ciena 為專注於高速光傳輸、路由/交換、互連元件與軟體/服務的網路裝置供應商，主打雲端與電信營運商的大容量互連與資料中心周邊解決方案且

財報表現：
● 營收：Q2 營收 15.7 億美元，年增約 40%，超過公司原指引約 7100 萬美元且創單季新高。
● 毛利：調整後毛利率 44.9%，超出公司季中指引約 90 個基點。
● 獲利：調整後每股盈餘 1.64 美元，接近前年同期的四倍。
● 現金與現金流：自由現金流 2.19 億美元，現金餘額約 14 億美元。
● 負載與展望：期末訂單背書（backlog）增逾 6 億美元至約 77 億美元，公司已上調 2026 財年營收指引至約 63 億美元（±1 億）並預期全年毛利率在 44.5%–45%、營業費用約 16.1 億美元、營業利率約 19%。
● 資本與回饋：資本支出預估 2.5–2.75 億美元；Q2 回購約 8300 萬美元（平均價約 371 美元/股）。
● 與市場比較：公司業績與毛利均超過自家及市場原本保守預期，並於季度內調升全年指引，顯示管理層對需求持續性與供應可控性較市場更為樂觀且

重點摘要：
● Hyper?Rail：推出次世代多軌智慧線系統（RLS Hyper?Rail），已獲得業界首張多軌訂單，定位為長距離資料中心互連與高密度訓練網路解決方案且與多家超級雲廠共同協作。
● DCOM（資料中心 OOB 管理）：DCOM 加速放量，為 Routing & Switching 大幅成長的主要驅動，且已擴充套件至第二、第三家超級雲廠測試與下單。
● Interconnect/Pluggables：獲得大型雲廠高性能 coherent 與 400/800G pluggable 的新贏單，WaveLogic Nano plugs 與 OEM 合作放大通路。
● Nubis 資產（Nitro、Vesta）：Nitro re?driver 晶片已完成最終矽片且預計夏季 GA；Vesta CPO 光引擎在開放生態圈需求上獲得動能，支援 CPO 應用。
● 共創策略：深度客戶共創提升技術貼合度、提高中標率並帶來長期設計繫結與供需可見度。
● 供應鏈與投資：管理層積極投入供應保障（含 pump laser、modem 等），並透過工程降本與價值交換（value exchange）協商最佳化供應與價格彈性且

未來展望：
● TAM 與成長：管理層預估可服務市場（TAM）於 2029 年約達 500 億美元，較目前倍增，驅動來源包含長距離/metro WAN 與資料中心周邊互連應用。
● 商品與時程：Hyper?Rail 預計自 2027 年開始大規模部署並帶動線型成長；DCOM 與 Nubis 相關元件預計在未來數年轉為穩定收入來源。
● 毛利與營運槓桿：公司預期透過高附加價值產品（Hyper?Rail、重整後的 RLS、interconnects）與持續工程降本，將推動毛利與 EPS 進一步擴張；相較市場普遍認為需求短期強勁，Ciena 顯得更為自信並已上調全年指引。
● 風險與限制：供應不均衡仍存在（需持續投資供應鏈），短期交貨節奏受限於零元件產能，但公司正與供應商/客戶協同以緩解壓力且

分析師關注重點：
● ● Hyper?Rail 的實際商業化規模、部署節奏與合約金額分佈（是否如管理層所述為數年數百萬至上億美元級別且線性成長）。
● ● DCOM 的可延續性與 TAM 大小（是否為長期多階段需求或一次性重新整理）。
● ● Pluggable/Coherent 元件與 Nubis（Nitro、Vesta）產品的出貨節奏、毛利率貢獻與量產時程。
● ● 客戶集中風險：兩家雲端客戶合計佔比高，市場關切客戶名單、訂單可見度與議價能力。
● ● 供應鏈瓶頸位置（pump lasers、modems 等）與公司鎖定供應安全的具體措施及成本影響。
● ● 價格與價值交換策略：面對通膨性成本，公司如何在保障毛利與維持市佔間取得平衡。
● ● Backlog 可轉換性與交付節奏：高背書是否如管理層所述大部分會在 12 個月內交付，以及是否會出現像 COVID 期間的庫存不順。
● ● 長期毛利與營業費用趨勢：管理層對 2027 年之後的毛利/營益槓桿幅度與資本支出彈性。