航油飆破每桶200美元！霍爾木茲封鎖引爆全球航班、供應鏈大亂

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 21 日

航油短缺衝擊歐亞航線與旅遊市場，供應中斷恐延長至兩年。

資深能源分析師Paul Sankey警告，隨著霍爾木茲海峽封鎖超過50天，航空用油已成為此次中東衝突中「最迫切的問題」，市場出現每桶約200美元的航油價格飆升，而原油價格卻仍低於每桶100美元，形成罕見的精製品與原油價格背離現象。

背景與現況：霍爾木茲海峽長期作為全球石油運輸要道，其封鎖造成供應鏈多重斷裂。國際能源署（IEA）預期，航油短缺將擴散至歐洲並導致市場動盪長達兩年。Sankey指出，目前全球總體油品供應中斷規模估計在每日1,000萬至2,000萬桶之間，且也有來自也門胡塞武裝對紅海航運威脅的風險，可能使沙烏地對外供給再減少每日約400萬至700萬桶。

區域差異與脆弱點：美國因儲備與地域供應線較佳，情勢相對穩定；但亞洲及澳洲尤其受創。澳洲僅有約35天的緊急油庫存，遠低於建議的90天，上游依賴韓國與新加坡的成品油供給，成為供應鏈末端的脆弱點。Sankey形容：「澳洲已陷入真實危機。」

市場與民生衝擊：航油在夏季旅行旺季需求通常會增長約40%，而燃料成本約佔機票價格的30%，Sankey警告「很多假期會被取消」，包機及低利潤航線最先被削減。股市與商品市場已有反應：布蘭特約95美元、紐約原油約88美元（輕原油期貨），航空股與相關ETF也出現壓力。

為何航油漲幅遠大於原油？分析與駁斥替代觀點：有人認為原油價格未暴漲表示市場未真正緊張，但專家強調，精製產品市場受煉廠產能、產地規格（如航油的硫含量與標準）、運輸航線安全以及庫存分佈等因素影響更大。即便原油供應部分受抵消，精製廠能否生產並將成品運至需求地點才是關鍵。因此原油價格相對溫和並不代表成品市場安全，正是此次航油價格飆升的主因。

政策與業界因應建議：Sankey呼籲各國必須改善緊急油品儲備與國際協調，避免多年忽視國際建議的後果擴大。具體措施包括擴大戰略石油儲備(SPR)與成品油庫存、分散供應來源、提升煉廠彈性以轉產更多航空等級燃料、加強海上護航與國際航道安全協作。此外，航空公司應加強燃料避險策略、調整航線與機隊規模以減輕衝擊；消費者則需預期票價上升與行程取消的可能性。

總結與展望：Sankey指出，當霍爾木茲或紅海航道恢復通行時，短期內可能出現「石油潮」回補市場，但這場危機已揭露全球在成品油分佈、庫存與海上安全上的結構性弱點。若不立即強化緊急準備與國際合作，類似衝擊有可能在未來再次重演。政府與產業需採取即刻與長期並重的對策，以穩定交通運輸與全球經濟。