EHang股價重挫6%！UBS下調評級，商業化進展不如預期

・ 2026 年 06 月 05 日

UBS將EHang的評級從買入降至中性，原因是其電動垂直起降飛行器的商業化進度緩慢，並下調目標價格。

中國電動垂直起降飛行器開發商EHang Holdings(EH)近日遭遇股價重創，下跌超過6%。這一變化源於瑞銀集團(UBS)將其評級從“買入”下調為“中性”，並且將目標價格由21.00美元下調至11.10美元。瑞銀在研究報告中指出，兩大因素促使其作出此決策：首先，EHang在合肥和廣州的商業運營仍然依賴政府批准，缺乏明確的時間表；其次，公司對2025年的收入預測下修約9000萬人民幣，即18%，因重新評估某些交易的收入確認方式。

儘管瑞銀認為EHang仍是中國乘客eVTOL市場的領導者，但已將其2026年至2028年的出貨量和收入預測削減50%至70%。該行現在預計EHang將在2029至2030年達到盈虧平衡，相較之前的2026至2027年預測推遲。此外，瑞銀提到EHang的收入預測仍低於市場共識30%至50%。

值得注意的是，瑞銀表示，中國的eVTOL市場到2030年可能達到300億元人民幣，主要受觀光和旅遊應用推動，EHang有望憑藉首發優勢及監管認證佔據超過50%的市場份額。儘管如此，投資者情緒依然疲弱，直到公司商業運營規模顯著擴張並獲得更多監管批准前，市場信心恐難以回升。同時，EHang在海外市場也有所進展，包括泰國的試飛計劃，以及計畫在2026年前向20個經批准的運營區域交付100架飛機。