標題 : 阿里巴巴財報倒數：EPS恐暴跌51%，雲端與AI能否救回利潤？

・ 2026 年 05 月 12 日

摘要 : 市場預期EPS大降、營收成長，焦點在雲端與AI投資效益。

新聞 : 中國電商龍頭阿里巴巴(BABA)將於週三美股開盤前公佈季度財報，市場與投資人正緊盯公司在人工智慧(AI)與雲端業務的投入是否已開始轉化為獲利。華爾街預估本季每股盈餘(EPS)為0.84美元，較去年同期下滑約51.4%，而營收預估為363.6億美元，年增約11.6%。

背景與近期表現阿里在三月曾針對前一季（第四季）公佈出乎市場預期的營收與獲利缺口，讓投資人對其大幅投入AI的回報出現疑慮。過去兩年，公司擊敗每股盈餘預估的機率約38%，擊敗營收預估的機率約50%，反映業績波動性與市場預期的不確定性。股價今年迄今下跌約6%，相較之下標普500上漲約8%。

焦點：雲端增長vs.獲利壓力投資人此回將特別關注淨利、毛利率與雲端事業資料。阿里第三季（上一財季）雲端營收成長強勁，年增約36%，顯示AI相關產品帶動客戶採用，為營收成長提供動能。然而，公司同時大量投入AI研發與基礎建設，短期內可能壓縮利潤率，解釋為何市場預期EPS大幅下滑。

資料與市場情緒在預估修正方面，過去三個月內每股盈餘估計僅有一次上調，但出現13次下修；營收估計則有5次上調、9次下修，代表市場對短期獲利前景較為謹慎。分析師與華爾街整體仍偏向買進評級，但部分量化評級偏向中性或持有，顯示評價分歧。除此之外，地緣政治風險（例如中東衝突）與國內零售疲弱，亦可能衝擊供應鏈與消費端表現。

反觀懷疑論與反駁批評者指出，若AI投入持續未見獲利回報，長期燒錢策略恐侵蝕股東價值；尤其在最近一次季報已出現大幅營收與獲利落差後，此疑慮更受放大。反駁觀點則強調雲端業務的高速成長與客戶對AI產品的採用，顯示公司已有商業化進展，若管理層能有效控制成本並提升毛利，短期虧損可被長期規模化獲利抵銷。事實上，雲端營收36%的成長率是支援後者的重要實績，但仍不足以保證下一季獲利會立即回升。

結論與投資人應關注的指標總結來看，阿里此次財報將是一場「成長能否轉化為利潤」的檢驗：投資人應重點觀察公司報告的EPS與營收實際數字、雲端及AI相關收入比重與增速、毛利率與營業費用變動、以及管理層對未來資本支出與AI投入的指引。同時，也要留意地緣政治與內需數據對營運鏈的潛在衝擊。建議短線投資人等待財報與管理層說明，長線投資人則評估公司在雲端+AI的長期競爭力是否足以支撐當前估值與資本投入。