金價波動引發投資者困惑，專家建議持有黃金與礦業股以獲取額外收益

Merk Investments總裁Axel Merk表示，黃金仍是長期投資組合的多元化選擇，並指出活躍投資於貴金屬礦商可為投資者帶來額外回報。

在最近的一次播客訪談中，Merk Investments的總裁兼首席投資官Axel Merk強調了黃金作為長期投資組合多元化工具的重要性。他提到，自2004年以來，他們公司逐漸將重心從貨幣策略轉向貴金屬，尤其是在歐元區債務危機後，對替代投資策略的需求減少。儘管近期市場對黃金價格的反應讓許多投資者感到困惑，但Merk認為這主要是因為黃金對實際利率變化過於敏感。

Merk指出，目前市場對伊朗衝突的看法被視為短期沖擊，而非結構性變化，導致債券收益上升而通脹預期相對穩定，進一步推高實際收益率，這對黃金形成壓力。他說：“市場將伊朗戰爭視為一種震蕩，而不是根本性的改變。”此外，在投資組合建設方面，Merk建議投資者同時擁有實體黃金和礦業公司，因為兩者提供不同的回報特徵。

他補充道，採用主動管理策略的基金經理越來越多地將資本分配給中型礦業公司，因為這些公司的邊際利潤較高。在礦業領域，初創公司更像是探索和開發的選項，因此公司特定因素（如管理質量）對於其表現至關重要。Merk還提到，由於許多初創礦業公司的流動性不足，交易所交易基金（ETF）不太適合該行業，資金通常來自私募股權公司、家庭辦公室及主動管理者，而非ETF。

最後，他強調尋找超越黃金價格上漲所帶來的邊際增益的潛在alpha來源，並指出礦業公司之間回報差異很大，使得主動管理在此行業尤為重要。

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