英美資源與德克資源合併在即！花旗大幅升評至「買進」，潛力無限！

・ 2026 年 02 月 03 日

花旗分析師將英美資源和德克資源的評級提升至「買進」，預測合併後公司將成為頂尖銅生產商，並顯示出市場未充分認識其增長潛力。

隨著英美資源（Anglo American）與德克資源（Teck Resources）計畫合併的訊息傳出，市場對於兩家公司的關注度急劇上升。根據花旗銀行的分析報告，這一合併將會是「變革性的」，使新成立的英德資源（AngloTeck）成為擁有80%銅收益曝光率的頂尖銅生產商。

花旗分析師Ephrem Ravi指出，該合併不僅能夠帶來運營正常化的價值提升，還可能為關鍵資產增加12億美元的EBITDA。此外，位於智利的Collahuasi和Quellaveco銅礦的有機增長，預計在接下來5至7年內也可貢獻額外14億美元的EBITDA。更重要的是，與Codelco的Los Bronces-Andina銅聯營及與Vale的Minas Rio鐵礦合作專案，將為公司長期生產能力及成本效率提供額外13億美元的EBITDA潛力。

此外，花旗還預測，Los Bronces-Andina聯營將透過協同效應和資本延遲釋放超過50億美元的價值，而整合Serpentina礦床的Minas Rio鐵礦聯營則有望將產量翻倍並降低單位成本，創造約40億美元的淨現值（NPV）。基於此背景，花旗將德克資源的評級也調高至「買進」，目標價格設定為104加元，相當於按合併條件轉換後的45英鎊。

展望未來，市場普遍看好這一合併將推動兩家公司在全球銅市場中的領導地位，同時也期待看到更多具體的實施細節與發展成果。