資產管理業「逆風吸金」：美國十家基金巨頭AUM逆勢創新高，風險趨避資金大挪移

・ 2026 年 07 月 17 日

美國十家大型資產管理公司6月合計AUM在大盤下跌下仍月增0.3%、年增15.1%，顯示全球資金持續湧入專業機構。然在風險趨避氛圍下，WisdomTree資產遭4.28%明顯縮水，與Victory Capital逆勢增長1.06%形成強烈對比，凸顯投資人對產品結構與風險屬性的重新洗牌。

在6月整體股市表現轉弱之際，美國大型資產管理業卻交出一份與大盤明顯背離的資金成績單。根據最新統計，美國十家主要資產管理公司的合計資產管理規模（AUM）在6月不減反增，月增0.3%至8,280.0億美元，較一年前更大幅成長15.1%。在標準普爾500指數（S&P 500，代號SP500）單月下跌1.07%、收在7,499點的背景下，這組數字格外顯眼，凸顯「錢進機構、躲離散戶」的資金新趨勢。

這波AUM在逆勢中小幅攀升，並非所有業者同歡，其背後反映的是投資人風險偏好劇烈調整。報告指出，6月總量之所以只是溫和上升，很大一部分是被WisdomTree（股票代號WT）AUM的大幅下滑所抵銷。該公司月末AUM單月縮減4.28%至1,609億美元，跌幅在同業中最為顯著。WisdomTree說明，6月出現明顯資金淨流出，主因是全球進入「風險趨避」（risk-off）的總體環境，投資人從風險性資產與主題產品撤出，選擇更保守的配置。

與此同時，來自德州聖安東尼奧的Victory Capital（股票代號VCTR）則成為6月最大亮點。其總AUM在6月底躍升1.06%至3,425億美元，是這十家業者中環比增幅最高者。推升動能主要來自兩塊業務：一是「個別帳戶與其他集合投資工具」（Separate Accounts and Other Pooled Vehicles）資產增加，顯示機構客戶與高資產淨值客戶持續委外管理；二是旗下ETF部門規模成長，反映被動與半主動策略仍具吸金力。不過，Victory Capital的共同基金部門資產略為下滑，呈現投資人從傳統共同基金向ETF與專戶移動的結構性趨勢。

從整體數據看來，雖然6月股市回檔、S&P 500同步走跌逾1%，但十家大型資產管理公司的AUM並未顯示「一窩蜂撤退」，反而在年比上維持15.1%的高成長，說明過去一年持續有新資金流入或資產升值累積的效果。這種「指數跌、AUM漲」的背離現象，顯示機構在組合管理上可能更加多元，涵蓋股票、債券、另類資產與多元策略，有助於緩衝單一市場波動，讓整體規模不致因股市短線拉回而明顯縮水。

不過，資金並非無差別流入所有產品，WisdomTree與Victory Capital的反差就是最明確的案例。一邊是WisdomTree在風險趨避氛圍下遭遇淨流出，顯示過去受歡迎的高波動或主題式策略，在地緣政治緊張、利率及成長預期不確定升高之際，成為投資人優先減碼標的；另一邊則是Victory Capital依靠專戶與ETF的穩健配置，吸引想要「既避險又要專業管理」的保守增長型資金。

從資產類型與銷售管道角度來看，這也印證了近年市場觀察到的兩大趨勢：其一，ETF與專戶產品持續蠶食傳統共同基金版圖，投資人偏好費用更透明、流動性更佳、且能搭配整體資產配置策略的工具；其二，機構與高淨值客戶愈來愈傾向透過一站式資產管理平台，委託跨資產、跨區域管理，而不是分散在多家小型經理人手中。

儘管如此，對於「資產管理業是否能持續逆風成長」仍存在不同看法。支持者認為，全球退休資金與被動投資長期趨勢未改，只要股票與債券市場沒有出現系統性崩盤，AUM就有機會藉由市場回報與持續淨流入同步提升。批評者則提醒，當前AUM成長有部分來自過去一年市場上漲的基期效果，一旦未來更長時間維持震盪或走跌，且費用壓力與競爭加劇，部分管理人恐面臨「規模停滯、利潤下滑」的雙重壓力。

展望後市，6月的數據透露兩個關鍵訊號：第一，資產管理業目前仍是全球資金尋求專業配置時的重要落腳點，即便短期股市回檔，整體AUM並未出現恐慌性縮水；第二，投資人已經開始用腳投票，在不同公司、不同產品之間做出更精細的風險與費用比較。若未來總體環境持續在成長放緩與利率不確定的狹縫中震盪，誰能在ETF與專戶產品線上提供更具韌性的多元策略，誰就有機會在下一輪「風險趨避資金大挪移」中脫穎而出。